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贵人鸟(603555)经营总结    日期:
截止日期2019-06-30
信息来源2019中期报告
经营评述
    经营情况的讨论与分析
    一、经营情况的讨论与分析
    2019 年上半年,公司依然经历了诸多挑战,市场宏观环境的影响不断延伸。报告期内,公司
    仍无法寻求到新的资本市场融资渠道,部分金融机构对公司持续抽贷、压贷或增加授信条件,公司持有的土地房屋资产均被抵押。因资本市场环境影响,其它非核心主业资产的处置变现难度较大。在无法获得融资的同时,前期债务集中兑付及金融机构压贷对主业资金占用造成的负面影响逐步显现。紧张的流动性导致主营业务上一系列经营策略执行放缓,加之行业增长放缓、竞争加剧,贵人鸟品牌终端销售压力增大,以及下游经销商客户回款较慢,使公司计提的坏账准备增加,因上年度开始推行贵人鸟品牌类直营店铺销售,吸收了类直营区域的部分原始经销商渠道人员,并且执行新的加盟商扶持政策,造成费用上涨,综合导致公司本期业绩下滑,2019 年上半年度,公司实现营业收入 81009.49 万元,比上年同期减少 47.27%,实现归属上市公司股东净利润
    -5837.07 万元,比上年同期减少 269.59%。
    报告期内,流动性趋紧已对公司供应链、品牌营销、人员管理、渠道整合等日常经营环节上产生不利影响。供应链方面,与上游供应商的货款结算周期持续延长,部分供应商甚至取消与公司合作,为保证正常生产秩序,公司通过贸易中介进行原材料采购,或寻求新的成品订制加工商,但导致采购成本上涨,新的合作也对供应链效率造成一定影响;品牌营销方面,品牌、商品与终端之间大规模的行销互动活动基本延后或停滞,品牌曝光频次减少,导致终端店铺的销售转化下
    降;人员管理方面,公司对员工规模进行了初步缩减,严格控制人工成本;渠道管理方面,继续关闭无活力或亏损店铺,但新店建设缓慢,报告期内,贵人鸟品牌终端净关闭 188 家。
    报告期内,虽面临诸多挑战,紧张的流动性仅能艰难维持主业经营,但公司仍保持积极运营
    态度。一方面,公司重新梳理零售激励制度及经销商支持政策,加强零售终端人员培训,以期促
    进商品的销售;另一方面,跨区域寻求成熟供应商合作,以批量订单锁定供应商优质服务,确保供应链效率;并且新品牌 AND1 招商加盟工作有所突破,报告期内,AND1 联营(或称类直营)店铺新开 5 家,纯加盟代理店铺 1 家。总体而言,公司坚持聚焦主业,确保核心传统运动鞋服业务的可持续发展。
    2019 年下半年,公司将继续专注实业,聚焦主业发展,夯实在传统运动鞋服行业方面的运营能力。同时继续处置非核心主业资产,推进资本运作,积极引入财务或战略投资者,全力做好下半年公司信用债集中到期兑付的应对工作,配合控股股东解决股权质押风险,确保上市公司克服流动性困难,推动公司重回良性发展轨道。
    (一) 主营业务分析
    1 财务报表相关科目变动分析表
    单位:元 币种:人民币
    科目 本期数 上年同期数 变动比例(%)
    营业收入 810094883.91 1536425503.14 -47.27
    营业成本 515628116.65 1034579299.02 -50.16
    销售费用 137654151.48 193182770.24 -28.74
    管理费用 63123038.84 99215781.82 -36.38
    财务费用 68460437.69 131206688.42 -47.82
    研发费用 22342670.53 28257117.97 -20.93
    经营活动产生的现金流量净额 -19596372.05 554672673.28 -103.53
    投资活动产生的现金流量净额 35840604.37 -113895307.60 -131.47
    筹资活动产生的现金流量净额 -7643172.98 -519802272.28 -98.53
    投资收益 -2086813.76 -6686578.37 68.79
    信用减值损失 -69213743.67
    资产减值损失 -5992016.06 23947222.47 -125.02
    营业收入变动原因说明:报告期内,由于杰之行、BOY 公司不再纳入公司合并报表范围内,导致公司营业收入下降 47.27%。上年同期数剔除两家公司财务数据后,公司营业收入同比下降 12.77%,主要系销售模式调整,贵人鸟品牌销售收入有所下降。
    营业成本变动原因说明:上年同期数剔除杰之行、BOY 两家公司财务数据后,公司营业成本同比下
    降 18.24%,主要系销售规模减少,营业成本相应减少。
    销售费用变动原因说明:上年同期数剔除杰之行、BOY 两家公司财务数据后,公司销售费用同比增
    加 99.68%,主要系销售返利增加以及公司销售模式的调整使得分公司销售人员的增加导致工资及福利费增加等。
    管理费用变动原因说明:上年同期数剔除杰之行、BOY 两家公司财务数据后,公司管理费用同比下
    降 3.46%,管理费用有所减少。
    财务费用变动原因说明:上年同期数剔除杰之行、BOY 两家公司财务数据后,公司财务费用同比下
    降 39.86%,主要系公司融资规模下降导致财务费用下降。
    研发费用变动原因说明:公司研发费用同比下降 20.93%,主要系报告期内研发投入有所减少。
    经营活动产生的现金流量净额变动原因说明:主要系报告期内回款减少。
    投资活动产生的现金流量净额变动原因说明:主要系本期收到上年度子公司股权转让款、购建固定资产减少及子公司理财产品的收回。
    筹资活动产生的现金流量净额变动原因说明:上年同期到期的债务较多,偿还各项融资款导致现金流出较多。
    投资收益变动原因说明:公司按权益法核算的联营企业投资亏损较上期减少。
    信用减值损失变动原因说明:执行新会计准则,将应收款坏账准备调整至信用减值损失。本期由于应收账款账期延长,导致计提的信用减值损失金额增加。
    资产减值损失变动原因说明:执行新会计准则,将应收款坏账准备调整至信用减值损失核算。
    2 其他
    (1) 公司利润构成或利润来源发生重大变动的详细说明
    □适用 √不适用
    (2) 其他
    √适用 □不适用
    (1)报告期内,主营业务分行业、分产品、分地区情况
    单位:元币种:人民币主营业务分行业情况
    分行业 营业收入 营业成本毛利率
    (%)营业收入比上年增减(%)营业成本比上年增减(%)毛利率比上
    年增减(%)运动鞋服行业
    743536481.96 487349299.51 34.46 -47.40 -50.32
    增加 3.86 个百分点招商及代运营业务
    64532836.70 26565587.59 58.83 -28.18 -45.78
    增加 13.36 个百分点主营业务分产品情况
    分产品 营业收入 营业成本毛利率
    (%)营业收入比上年同期增减
    (%)营业成本比上年同期增减
    (%)毛利率比上年同期增减
    (%)
    服装 261674768.69 148628014.43 43.20 -52.41 -56.65
    增加 5.55 个百分点
    鞋 472512628.42 332513902.38 29.63 -43.42 -46.25
    增加 3.71 个百分点
    配饰 9349084.85 6207382.70 33.60 -67.28 -68.25
    增加 2.03 个百分点招商及代运营
    64532836.70 26565587.59 58.83 -28.18 -45.78
    增加 13.36 个百分点主营业务分地区情况
    分地区 营业收入 营业成本毛利率
    (%)营业收入比上年同期增减
    (%)营业成本比上年同期增减
    (%)毛利率比上年同期增减
    (%)
    华东 346548109.00 225105469.07 35.04 -4.01 -12.38
    增加 6.2 个百分点
    西南 85461616.96 55032221.88 35.61 -26.55 -28.28
    增加 1.55 个百分点
    华中 72154524.36 48183034.41 33.22 -89.21 -89.59
    增加 2.38 个百分点
    华南 74069943.55 48027419.46 35.16 -19.01 -24.18
    增加 4.43 个百分点
    东北 75511784.63 41166896.97 45.48 -7.09 -18.86
    增加 7.91 个百分点
    华北 127591158.96 77971027.97 38.89 -12.80 -17.10
    增加 3.17 个百分点
    西北 25937504.23 17844555.06 31.20 -31.50 -29.91
    减少 1.57 个百分点
    其它境外 794676.97 584262.28 26.48 -96.89 -81.30
    减少 61.30 个百分点
    毛利变动情况说明:
    1、因公司于 2018 年末起不再将杰之行、BOY纳入合并报表范围,本期合并报表范围与上年
    同期相比发生变化。其中,杰之行主要业务是代理其他运动品牌的销售,其毛利率相对公司传统贵人鸟品牌运动鞋服业务的毛利率较低,本期开始取消对杰之行业务合并后,公司运动鞋服行业的本期毛利率较上年同期有所增长。
    同时,招商及代运营业务中,招商业务原属于杰之行,代运营业务属于名鞋库,招商业务相对代运营业务毛利低,因此取消对杰之行合并后,招商及代运营业务的本期毛利率较上年同期增长较多。
    2、除前述合并报表范围影响外,公司于 2018 年末购买了多个省级区域的贵人鸟品牌经销商渠道资源,并推行类直营店铺销售,一方面,承接该等区域经销商的分销再批发业务后,公司在该等区域的直接批发价格有所提升,贵人鸟品牌商品批发销售毛利有所增长;另一方面,公司推行类直营店铺销售后,由毛利率较低的批发模式调整为毛利率较高的直营店铺零售模式,毛利率
    进一步提升。
    3、此外,由于与部分加盟商合作模式由原始批发经销转为类直营店铺合作销售,因此,原来
    给予店铺的货架支持的成本核算,由营业成本转入销售费用,也使得毛利率进一步增加。
    以上原因综合导致本期运动鞋服行业、相关产品、境内各区域的销售毛利率比上年同期有所增长。
    (2)报告期内实体门店情况
    品牌 门店类型 2018年末数量
    (家)
    2019年半年末数量(家)
    2019新开(家) 2019关闭(家)
    贵人鸟 直营店 1441 1279 44 206
    贵人鸟 加盟代理 1432 1406 80 106
    AND1 直营店 5 8 4 1
    AND1 加盟代理 0 1 1 0
    合计 2878 2694 129 313
    截至 2019 年 6 月 30 日,贵人鸟品牌营销网络已覆盖全国 31个省、自治区及直辖市,零售终
    端数量达到 2685 家,零售终端总面积 217772平方米,其中按照城市分级划分,一线城市零售
    终端 287 家,二线城市零售终端 568 家,三线城市零售终端 1084 家,四线城市零售终端 746 家;
    按照区域划分,华东 286家,西南 498家,华中 310家,华南 306家,东北 552家,华北 480家,
    西北 253 家。
    (3)报告期内各品牌的盈利情况
    单位:元 币种:人民币
    品牌类型 营业收入 营业成本毛利率
    (%)营业收入比上年增减(%)营业成本比上年增减
    (%)毛利率比上年增减
    (%)
    贵人鸟 571301783.39 336805038.48 41.05 -16.81 -24.52
    增加 6.03个百分点
    耐克 28420007.70 25250694.60 11.15 -90.47 -88.31
    减少 16.47个百分点
    阿迪达斯 74453920.73 67642864.17 9.15 -65.61 -58.98
    减少 14.67个百分点
    彪马 37474541.70 30846221.74 17.69 14.67 13.22
    增加 1.05个百分点
    其他 96419065.14 53370068.11 44.65 -64.17 -69.62
    增加 9.93个百分点
    (4)报告期内直营店和加盟店的盈利情况
    单位:元 币种:人民币分门店类型
    营业收入 营业成本毛利率
    (%)营业收入比
    上年增减(%)营业成本比
    上年增减(%)毛利率比上年增减
    (%)直营店
    187018973.45 102944118.84 44.96 -55.84 -60.00 5.73加盟店
    123017986.69 79352121.92 35.50 65.52 21.05 23.70
    合计 310036960.14 182296240.76 41.20 -37.72 -43.55 6.07
    由于 2018 年末,公司购买了多个省级区域的贵人鸟品牌经销商渠道资源后,承接了该等区域
    原经销商的再批发分销业务,并推行类直营店铺销售,因此,公司根据该等变化,重新梳理门店类型收入统计口径:直营店收入指商品通过直营及类直营店铺的零售销售后,能够确认至本公司的收入;加盟店收入指公司将经销商订购的商品配送至经销商自主店铺后,公司对该类发货到店的商品能够确认的收入。因此,本期的加盟店销售收入为贵人鸟品牌加盟店所产生的收入毛利率相对较高。上年同期的加盟店收入主要由原子公司杰之行产生,杰之行属于鞋服批发、零售业,毛利率较低。因此,与上年同期相比,加盟店毛利率变化较大。
    (5)报告期内线上、线下销售渠道的盈利情况
    单位:元 币种:人民币销售渠道
    2019 年上半年度 2018 年上半年营业收入营业收入占比(%)毛利率
    (%)营业收入营业收入占比(%)毛利率
    (%)
    线上销售 239800751.26 29.68 25.53 260190009.86 17.31 21.43
    线下销售 568268567.40 70.32 40.99 1243164472.13 82.69 33.59
    合计 808069318.66 100.00 36.40 1503354481.99 100.00 31.49报告期内,公司线上销售收入主要由子公司名鞋库产生,线下销售主要由公司自主贵人鸟品牌产生。
    (二) 非主营业务导致利润重大变化的说明
    □适用 √不适用
    (三) 资产、负债情况分析
    √适用 □不适用
    1. 资产及负债状况
    单位:元
    项目名称 本期期末数本期期末数占总资产的比例(%)上期期末数上期期末数占总资产的比例(%)本期期末金额较上期期末变
    动比例(%)情况说明
    应收票据 5000000.00 0.11 -100.00 公 司 于 本
    期 背 书 转让。
    预付款项 112824268.54 2.30 32316122.30 0.68 249.13 预 付 供 应
    商 款 项 增加。
    其他应收款 39924534.13 0.81 64955345.63 1.37 -38.54 本 期 收 回
    上 年 度 子
    公 司 股 权转让款。
    可供出售金融资产
    700400000.00 14.74 -100.00 执 行 新 金
    融 工 具 准则,重分类至“其他权益 工 具 投资”其他权益工具投资
    827510482.70 16.88 执 行 新 金
    融 工 具 准则,重分类至该科目,并 按 公 允价值列示递延所得税资产
    6980799.14 0.14 4291786.57 0.09 62.65 报 告 期 内
    计 提 的 坏
    账 准 备 增
    加 导 致 计
    提 的 递 延
    所 得 税 资产增加。
    短期借款 898640000.00 18.33 698800000.00 14.70 28.60 报 告 期 内
    抵 押 贷 款金额增加。
    应付票据 160000000.00 3.26 238000000.00 5.01 -32.77 本 期 采 用
    票 据 方 式
    结 算 的 货款减少。
    预收款项 23838358.25 0.49 39962844.39 0.84 -40.35 报 告 期 预
    收 经 销 商款项减少。
    应付职工薪 31628766.87 0.65 56442185.09 1.19 -43.96 期 初 计 提
    酬 的 职 工 薪
    酬 于 报 告期内支付。
    应交税费 12986501.69 0.26 36324952.49 0.76 -64.25 期 初 计 提
    的 应 交 税
    款 于 本 期缴纳。
    应付利息 44168790.67 0.90 8810787.30 0.19 401.30 本 期 按 规定计提“14贵人鸟”公
    司 债 券 及PPN 利息。
    长期借款 64500000.00 1.32 24475500.00 0.51 163.53 部 分 长 期
    贷 款 的 还
    款 期 限 延长所致其他综合收益
    132929131.76 2.71 5116011.44 0.11 2498.30 其 他 权 益
    投 资 工 具
    按 公 允 价
    值 核 算 增值的部分。
    其他说明无。
    2. 截至报告期末主要资产受限情况
    √适用 □不适用所有权或使用权受到限制的资产明细情况
    单位:人民币元项目
    期末账面价值 受限原因
    货币资金 80000000.00 票据保证金
    固定资产 279269750.34 贷款抵押
    无形资产 78021552.89 贷款抵押
    合计 437291303.23 --(1)2016 年 9 月 22 日,公司与华润深国投信托有限公司签订编号为 2016-0645-DK01《华润信托?润泽 153 号单一资金信托贷款合同》,借款金额人民币 18004 万元,公司实际控制人林天福及其妻子林锦治对该笔借款提供保证,同时公司将所持有的湖北杰之行体育产业发展股份有限
    公司 50.01%股权质押给华润深国投信托有限公司,为该笔借款提供质押担保。截至 2019 年 6月
    30 日,该笔借款余额为人民币 3602.80 万元,并将于 2019 年 9 月 23 日到期。
    (2)根据 2017 年 5月 25日与中国民生银行泉州晋江支行签订的贷款合同,公司向民生银行泉
    州晋江支行贷款 220500000.00 元用以支付名鞋库的收购款,该借款以公司对名鞋库的股权为质押,该借款期限至 2020年 11 月 20日。截至本期末,该借款余额为 1.53 亿元。
    3. 其他说明
    □适用 √不适用
    (四) 投资状况分析
    1、 对外股权投资总体分析
    □适用 √不适用
    (1) 重大的股权投资
    □适用 √不适用
    (2) 重大的非股权投资
    □适用 √不适用
    (3) 以公允价值计量的金融资产
    □适用 √不适用
    (五) 重大资产和股权出售
    √适用 □不适用
    2018 年 12月 11 日,本公司与陈光雄、邱小杰、汪丽、武汉杰致投资中心(普通合伙)、杰
    之行签订了《湖北杰之行体育产业发展股份有限公司股权转让协议》,陈光雄先生拟受让本公司持有的杰之行 50.01%股权,交易对价为人民币 30006 万元。交易具体情况详见公司于 2018 年 12
    月 12 日披露的《贵人鸟关于出售控股子公司股权及变更相关业绩承诺补偿方式的公告》。
    近期,公司就本公司与陈光雄先生关于上述股权转让交易纠纷,向福建省晋江市人民法院提交了《民事起诉状》,该案件已被法院受理立案,案号为(2019)闽 0582 民初 8907 号,目前进入诉讼程序,本公司为案件原告,陈光雄先生为案件被告。具体情况详见公司于 2019 年 8 月 27日披露的《贵人鸟关于出售资产进展涉及诉讼的公告》。
    (六) 主要控股参股公司分析
    √适用 □不适用
    截至 2019 年 6 月 30 日,公司主要控股公司经营情况如下:
    单位:人民币万元公司名称成立时间注册资本持股比例业务性质
    资产总额 净资产 营业收入 净利润
    贵人鸟(厦门)有限公司
    2011
    年 3 月
    5000 100%商业贸易
    73188.40 7146.65 343.32 -656.44福建省贵人鸟体育贸易有限公司
    2010
    年 6 月
    500 100%商业贸易
    26696.08 1257.25 14.29 -294.77
    厦门贵人鸟体 2014 5000 100% 商业 63826.52 8579.82 9638.80 114.14
    育营销有限公司
    年 3 月 贸易
    贵人鸟(香港)有限公司
    2015
    年 6 月
    15000 100%商业
    贸易/投资
    14739.67 10676.00 71.91 -271.76名鞋库网络科技有限公司
    2008
    年 10月
    10000 100%商业贸易
    28617.66 26855.55 23676.75 2159.77
    (七) 公司控制的结构化主体情况
    □适用 √不适用
    二、其他披露事项
    (一) 预测年初至下一报告期期末的累计净利润可能为亏损或者与上年同期相比发生大幅度变动的警示及说明
    □适用 √不适用
    (二) 可能面对的风险
    √适用 □不适用
    1、市场竞争的风险
    公司所属的运动鞋服行业,该行业在中国乃至全球范围内竞争较激烈,在品牌、销售渠道、研发、质量以及价格等多方面均有所体现。公司竞争对手既包括耐克、阿迪达斯、安踏、特步等国内外运动品牌,也受到包括优衣库、HM 等快时尚品牌。公司收购知名网络电商名鞋库、国际知名品牌 PRINCE 及获得 AND1 品牌运营授权,通过丰富品牌种类,尝试线上线下多渠道营销等方式,积极拓展成为多品牌、多市场、多渠道的体育用品公司,同时公司将继续强化核心品牌研发设计,提升品牌形象,优化渠道建设,提升终端店铺和经销商的竞争力,充分发挥公司在三四线市场的优势,不断提升公司核心竞争力,保证公司持续健康快速发展。
    2、业务经营的风险
    (1)依赖贵人鸟单一品牌
    公司主营业务收入主要来自贵人鸟品牌产品。公司经营成果受到贵人鸟品牌的知名度、忠诚度和美誉度等影响。尽管本公司不断提升贵人鸟品牌影响力,但一旦公司未来不能成功维持该品牌的市场形象和地位,同时全新引入的品牌及新收购的标的企业运营不善,将可能对公司的业务、财务状况、经营业绩带来重大不利影响。
    (2)原材料价格和劳动力成本上升的风险
    运动鞋服产品主要原材料包括化工材料、合成皮革与纺织材料等,受能源、棉花价格波动影响,原材料价格存在不确定性,若继续上涨将对本公司成本控制带来压力。近年来,我国劳动力成本持续上升,对运动鞋服企业造成了不利影响。本公司劳动力成本在鞋类产品生产成本中占比较高,如果劳动力成本增幅过快,亦将对本公司成本控制带来压力。公司将继续通过优化质量管
    理体系,优化现有的供应链管理,提升生产效率,提高产品出厂价等方式消化成本上涨给公司带来的压力。
    3、新品牌培育风险
    AND1 品牌为国际知名篮球品牌,畅销全球 70 多个国家,在美国、加拿大、澳大利亚、南美
    洲及欧洲多国尤受欢,PRINCE 品牌为国际知名网球装备品牌,销售区域包括美国、加拿大、墨西哥、中东、欧洲、亚洲、澳洲、南非及中美洲等,公司全新品牌在国际市场均有知名度。虽然 AND1、PRINCE 的业务与目前贵人鸟的业务类似,但对公司来说是个全新的品牌,同时中国消费者对新品牌的认知和接受还需要一定的时间,公司能否成功运营还存在不确定性。公司自购买全新品牌以来,已为其配备了专属人才,支付了管理及相关运营费用,如若新品牌未能按既定战略运营,或管理不当,造成运营效果不达预期,公司可能面临业绩下滑风险。
    4、应收账款回收的风险
    截至 2019 年 6 月 30 日,公司应收账款期末金额为 141008 万元,占总资产总额的 28.77%。
    如经销商及其它客户出现支付困难,拖欠本公司销售货款,将对本公司的现金流和经营产生不利影响。名鞋库主要业务为多运动品牌的线上销售及代运营服务,线上第三方支付工具(支付宝等)对其发货收款有一定保证,代运营业务的主要客户为信誉度较高的知名企业,应收账款风险较小。
    5、存货风险报告期末,公司存货余额为 5.96 亿元,占期末资产总额 12.15%,主要包括公司自有品牌产品及子公司名鞋库的库存产品。公司自有品牌产品主要包括公司 2018年度从 14 个省级贵人鸟品牌经销商购买渠道资源的同时购回的尚未实现对外销售的贵人鸟品牌 2018年款产品以及上述 14
    个省级区域销售模式由代理模式改为直营模式后,公司终端库存产品增加。由于运动鞋服市场化程度较高,国际化品牌不断进入国内市场,竞争逐渐激烈,如若公司未来不能有效应对行业竞争,终端消费活力不足,将导致公司存货高企存货减值风险加大。
    6、电子商务等新兴消费模式对传统模式冲击的风险
    互联网时代特别是移动互联网时代,电子商务业务迅速发展,电子商务的兴起已经对消费者消费习惯产生潜移默化的影响;同时新技术与新思维冲击着原有经济形态与商业模式,服装行业传统销售模式正受到流通效率更高、信息传递更快、产品展示功能更丰富的电子商务模式的冲击,电商的爆发使线上线下服装零售渠道的竞争不断加剧。
    7、商誉减值的风险
    截至 2019 年 6 月 30 日,公司账面商誉仍有 22056.09 万元,占总资产的 4.50%。未来宏观
    经济波动、国家法律法规和行业政策变化、下游行业需求变动以及市场竞争环境变化等情况,标的资产存在未来盈利下滑的风险,从而导致公司持有的商誉减值,进而可能对上市公司股东利益造成损害的情形。
    8、债务违约的风险
    由于经济政策和市场环境的变化,公司原有的中票、短融和境外债融资计划均无法实施,从
    2018 年开始,公司融资规模大幅缩减。目前,公司资金的流动性仍趋于紧张。截至报告期末,公
    司尚有两期即将在下半年到期的债券:2016 年发行的第一期非公开定向债券金额 5 亿元和 2014年发行的公司债券金额 6.47 亿元。两期债券将分别于 2019 年 11月 10 日和 2019 年 12 月 2 日到期。公司计划以自有现金、继续处置非核心主业资产,推进资本运作以及探讨新的融资渠道等多种方式相结合筹措资金兑付到期的债务。若公司未能及时处置非核心资产或寻求到新的融资渠道筹措到足够的资金,则公司将面临未能按时兑付到期债券的风险。因此,公司将在做好主业的同时,积极探讨稳妥可行的资本运作或债务重组方案,以彻底解决公司的流动性,避免债务违约风险。
    (三) 其他披露事项
    □适用 √不适用

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