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| 钒钛股份(000629)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
（一）钒行业
1.行业整体情况
2025年，在全球经济增速放缓和国内房地产下行的双重影响下，我国钒产业整体呈现出“传统需求承压、新兴动能
萌发”的复杂格局，整体延续供大于求的态势，但供需结构发生变化，价格中枢低位运行、企业经营普遍面临严峻挑战。据国家钒钛产业联盟统计，2025年国内钒产量约 16.39万吨（以 V2O5计，下同），较2024年微降 0.5%，其中钒渣提钒基本持平，石煤及二次资源提钒产量减少约 3.8%。据国家统计局公告，尽管2025年国内粗钢产量同比下降4.4%，尤其是螺纹钢产量同比下降4.3%，但随着机械、能源、造船用高性能钢材用量增加，钒在这些钢中消耗增量抵减了螺纹钢中消耗减量，整体表现为钒在钢中的消耗增幅 1.8%。此外，2025年全钒液流储能项目装机量持续上升，支撑了钒的需求增量。总体上，2025年全年国内钒需求总量增长约 6.1%。2.行业发展趋势在下游应用领域，参照冶金规划研究院对2026年各下游对钢材需求预测结果，机械、汽车、造船、家电用钢增加，尽管螺纹钢需求预期进一步降低，但是2024年9月25日国家将普通热轧螺纹钢筋标准 GB1499.2由推荐性标准转变为强制性标准后，2025年12月5日市场监管总局发布《工业产品生产许可证实施细则通则》和钢筋混凝土用热轧钢筋等24种工业产品生产许可证实施细则，将于2026年4月1日起实施，该《通则》增加“建立质量安全管理制度、质量安全追溯制度”的规定，市场监督部门将持续加强对螺纹钢质量监督工作力度，有望对钒氮合金需求量形成支撑。随着可再生能源迅猛发展，我国正在构建新型电力系统，加快智能电网建设，发展新型储能，扩大绿电应用。全钒液流储能作为重要的安全、长时、大规模储能技术路线，以其全生命周期综合优势，在大型长时新型储能领域关注度不断攀升，十四五期间装机量大幅提升。钒产业正逐步摆脱对钢铁行业的单一依赖，向“能源金属”的战略定位迈进。2026年1月27日，国家发展改革委、国家能源局联合发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》（发改价格〔2026〕114号），首次在国家层面明确建立“电网侧独立新型储能容量电价机制”，预计将加快我国新型储能发展速度，全钒液流储能迎来重大发展机遇。公司积极拓展钒在储能领域的应用，继 2023至2025年与战略合作伙伴大连融科顺利完成合作计划后，2026年与大连融科再次签订年度储能用钒原料供应框架协议，预计供应量 20,000吨。综上，2026年上半年钢铁需求的惯性疲软可能继续主导市场情绪，但随着供应侧收缩效应累积和储能需求逐步放量，供需关系有望在2026年下半年至年底步入更紧张的平衡，从而驱动价格预期转向温和复苏。
（二）钛行业
1.行业整体情况
钛白粉是重要的无机化工颜料，在涂料、油墨、造纸、塑料等工业中有重要用途。2024年国内钛白粉产线升级及新
建产能的建成，产能规模继续扩大，行业集中度持续提升。2025年国内钛白粉产量约 472万吨，同比下降1%，近年来钛
白粉年度产量首次下降（信息来源：钛白产业技术创新战略联盟）。但由于主要原料钛精矿和硫酸价格高位运行，钛白
粉企业毛利率普遍下降，若计入停产、半停产的综合产能 610万吨/年，平均产能利用率仅为 77.3%，较往年进一步下滑
（信息来源：钛白产业技术创新战略联盟）。需求方面，报告期内房地产行业景气不足，房屋施工面积和房屋竣工面积
同比分别下降10.0%和 18.1%（信息来源：国家统计局）；2025年中国涂料行业总产量较上年同比降低 1.60%（信息来源：
中国涂料工业协会），塑料领域对钛白粉需求有所增加，国内市场总体上仍延续了供大于求的格局。据海关数据统计分
析，2025年钛白粉出口数量达到 181.69万吨，同比减少 4.46%，减少约 8.48万吨，主要是欧亚联盟、欧盟、巴西、印度、沙特反倾销终裁结果相继落地，我国钛白粉出口量近年来首次下滑。根据中国铁合金在线网站数据统计，2025年国内钛精矿总产量 758.5万吨，同比增长7.09%；海关数据显示，2025年我国进口钛精矿 518.69万吨，同比增加 2.73%，增量约 13.78万吨。2.行业发展趋势供应端钛原料行业集中度高，全球范围内产能释放增量有限，而下游钛白粉及海绵钛产能继续扩张及释放，对钛精矿的需求进一步提升。在国内钛白粉需求尚未出现明显改善、海外厂家又相继诉求当地政府对华钛白粉发起反倾销的情况下，进一步加大了钛白粉行业的市场竞争压力。但国外出现产能关停且无新增产能，东南亚等新兴发展中国家和地区的经济发展迅速，基础设施建设不断推进，需要依靠中国供应来弥补需求缺口。。
四、主营业务分析
1、概述
（一）生产方面
报告期内，公司坚持“均衡、稳定、经济、高效”生产组织原则，持续抓实新投产线达产达效攻关、品种结构调整、
质量提升、成本优化，切实提高核心竞争能力。报告期内，公司累计完成钒制品（以 V O计)5.31万吨，同比下降2 50.42%；钛白粉 27.25万吨（其中氯化钛白粉 6.92万吨），同比增长7.74%；钛渣 19.95万吨，同比增长9.77%。
（二）经营环境
钒产业方面，2025年我国钒行业供给同比略有下滑，主要应用领域钢铁行业和钒储能领域用钒量均出现增长，但供
大于求的局面依然延续。2025年行业平均价格同比下滑 7.2%（中国铁合金在线）。钛白粉方面，2025年行业产量略有下降，主要原料钛精矿和硫酸价格高位运行，加上行业产能利用率进一步下滑，出口规模受海外反倾销影响而减少，钛白粉行业竞争加剧，钛白粉企业毛利率普遍下降。2025年市场价格整体呈现先涨后跌走势，其中年初因厂家库存低位，在经历 1-3月份价格连续上涨后，持续下行至年末，2025年平均价格同比下滑11.7%（中国铁合金在线）。钛原料方面，报告期内钛精矿市场供需格局发生变化，2025年我国钛精矿产量和进口量均较2024年增加，2025年总需求较2024年下降约 5万吨，2025年钛精矿平均价格同比下滑 17.6%（中国铁合金在线）。
（三）经营成果
报告期内，公司实现营业收入 88.90亿元，较上年同期减少 43.19亿元，同比下降32.69%，主要是钒钛产品价格下
降以及部分业务调整经营模式影响；营业成本 80.90亿元，较上年同期减少 41.17亿元，同比下降33.73%，主要是公司内部开展系统降本工作以及部分业务调整经营模式影响；营业毛利 8.01亿元，较上年同期减少 2.02亿元，同比下降20.11%，主要是钒钛产品价格下降。归属于上市公司股东的净利润-0.93亿元，较上年减少 3.79亿元，同比下降132.72%，主要原因是报告期内钒钛产品价格下降。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
钛渣 销售量 吨 123,146 146,125 -15.73%生产量 吨 199,526 181,774 9.77%库存量 吨 12,790 27,811 -54.01%钛白粉 销售量 吨 265,501 258,033 2.89%生产量 吨 272,504 252,937 7.74%库存量 吨 15,636 8,633 81.12%钒产品（以 V O计）库存量 吨 2,246 2,200 2.09%相关数据同比发生变动 30%以上的原因说明适用 □不适用钛渣库存量变动的原因是公司 6万吨熔盐氯化法钛白产线增产消耗钛渣量增加，导致库存减少。钛白粉库存变动原因是受钛白粉市场供需不平衡影响，钛白粉存货增加。
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5） 营业成本构成
行业和产品分类
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
□是 否
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
财务费用 -11,218,248.34 -67,790,664.14 83.45% 主要是汇兑收益、利息收入等减少影响。
研发费用 287,229,668.76 447,490,332.86 -35.81% 主要是成熟工艺已转产，当期研发投入减少。
4、研发投入
适用 □不适用
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响氧化钒全流程增效提质关键技术及应用 提高钙法提钒工艺技经指标 优化了钙法提钒工艺参数及流程，提升了关键指标 钙法提钒的钒收率同比提升 0.66个百分点 提高钒渣钙法提钒产品的竞争力攀钢钒合金冶炼系统工艺优化及流程调控技术研究 提高钒铁产品技经指标 优化了钒铁冶炼及精炼工艺参数及流程，提升了关键指标 高钒铁冶炼刚玉渣TV同比降低 0.15个百分点 提高钒铁产品市场竞争力短流程制备高纯五氧化二钒工艺技术开发及应用 高纯五氧化二钒提质降本 突破除铬、除硅关键技术，形成短流程制备工艺 成本同比降低12%。 提高高纯氧化钒产品市场竞争力6万吨/年熔盐氯化法钛白产线稳定运行技术研究 掌握氧化炉与熔盐氯化炉稳定对接工艺技术 围绕 6万吨熔盐氯化法钛白项目达产达效目标，开展了运行参数优化、氯化-氧化稳定对接、初品与产品质量调控等攻关 为 6万吨熔盐氯化法钛白产线达产达效攻关提供技术支撑 提高氯化法钛白产能和市场占有率R-228油墨专用高端钛白粉开发 开发出油墨专用高遮盖、高光泽度钛白粉 开展了两轮次 R-228工业试验，生产过程基本受控，企标合格率 100% 实现产线小批量试制 优化公司产品结构，提升硫酸法钛白产品市场竞争力钛渣冶炼原料结构优化研究 形成冶炼不同品位熔盐氯化渣对应的原料结构方案及攀矿冶炼熔盐氯化渣稳定生产技术，提高熔盐氯化渣冶炼效率 优化了熔盐氯化渣冶炼工艺，提升了冶炼效率，熔盐氯化渣吨渣电耗低于酸溶渣 冶炼效率提升，炉前吨渣电耗降低 降低熔盐氯化法钛白全流程生产成本，提升市场竞争力
5、现金流
入减少所致；
经营活动现金流出 859,115.95万元，比上年度减少 162,628.32万元，主要是本年采购燃料、动力等支付的货币减
少所致；本年度投资活动现金流入 513,022.04万元，比上年度减少 115,886.61万元，主要是本年度定期存款和大额存单到期收回本金及利息减少所致；投资活动现金流出 548,129.82万元，比上年度减少 156,770.89万元，主要是本年度购买理财产品和办理大额存单减少所致；本年度筹资活动现金流入 35,069万元，比上年度增加 22,466.18万元，主要是本年度新增金融机构借款所致； 筹资活动现金流出 54,707.34万元，比上年度增加 20,557.06万元，主要是本年支付公司股票回购款及农发基金长期应付款所致。报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 适用 □不适用报告期内公司经营活动产生的现金净流量 43,520.70万元，净利润-14,380.10万元，差异 57,900.80万元，主要是固定资产折旧、使用权资产折旧及无形资产摊销影响 40,487.02万元，资产减值准备及信用减值损失影响 32,555.12万元，投资收益影响-7,077.86万元，存货上升影响-26,575.53万元，经营性应收项目下降影响 335.18万元，经营性应付项目上升影响 14,975.53万元，其他变动影响 3,201.34万元。
五、非主营业务分析
□适用 不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
封。 5,156,974.88 5,156,974.88 因公司诉讼案件保全被告财产所致合计 88,193,838.41 88,193,838.41 188,182,834.39 187,350,878.62
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用 □不适用
东方钛业
110kv输变
电新建工程 自
建 是 钛化
工 16,005,33
2.06 25,265,687
筹 100.0
攀钢 60Kt/a
熔盐氯化法
钛白项目 自
建 是 钛化
工 91,578,21
2.50 1,248,874,
007.69 自
筹 100.0
0% 126,573
,500.00 -
417,297,
660.23 钛白粉市场竞争
激烈，销售价格低于预期价格攀钢熔盐氯化法钛白氯化废盐资源综合利用 自建 是 钛化工 21,096,616.42 202,970,935.22 自筹 100.0攀枝花钒制品自动化升级（一期）3D岗位机器代人项目 自建 是 两化融合 1,126,66000 自筹 100.0攀枝花钒制品自动化升级Ⅱ期-氧化钒 A线基础自动化与控制系统升级重庆钛业智能成品库及配套建设项目 自建 是 两化融合 3,002,97500 自筹 100.0合计 -- -- -- 153,233,816.71 1,531,323,959.02 -- -- 126,573,500.00 -417,297,660.23 --
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
四川钒融储能
科技有限公司 子公
司 钒制
品生
产 3,161.00 4,605.68 4,037.65 4,715.36 480.55 430.35
攀枝花市阳润科技有限公司 子公司 钒制品生产 6,000.00 14,912.98 13,288.63 23,087.30 492.84 355.84负债的公允价值为基础进行调整后的财务信息。2.钛业公司本期实现净利润-18,448.64万元，较上年减少 18,533.86万元，主要原因是钛白粉销量增加，但价格下降。3.重庆钛业本期实现净利润 23.64万元，较上年减少 4,550.24万元，主要原因是钛白粉价格下降。4.东方钛业本期实现净利润-15,437.30万元，较上年减少 15,047.30万元，主要原因是钛白粉产销量及价格下降。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
适用 □不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引2025年02月27日 腾讯会议 网络平台线上交流 机构 申万宏源：郭中伟 李绍程易米基金：柳青涛前海开源：孔芳富国基金：王建润国信自营：章耀国鹏扬基金：李伟峰 具体内容详见公司在巨潮资讯网发布的《投资者关系活动记录表》（编号：
20250227） 巨潮资讯网
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com.cn）2025年04月11日 “钒钛股份投资者关系”微信小程序 网络平台线上交流 机构、个人 线上参与钒钛股份2024年度网上业绩说明会的投资者 具体内容详见公司在巨潮资讯网发布的《投资者关系活动记录表》（编号：
20250411） 巨潮资讯网
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com.cn）2025年07月24日 腾讯会议 网络平台线上交流 机构 鹏华基金：苏东、姜灿慧、曾欣开源证券：孙二春、冯伟珉 具体内容详见公司在巨潮资讯网发布的《投资者关系活动记录表》（编号：
20250724） 巨潮资讯网
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com.cn）2025年07月25日 腾讯会议 网络平台线上交流 机构 景顺长城：李建霖建信基金：马晓晴、李梦媛新华基金：黄泓鉴、蔡春红、赖庆鑫 具体内容详见公司在巨潮资讯网发布的《投资者关系活动记录表》（编号：
20250725） 巨潮资讯网
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com.cn）2025年08月26日 腾讯会议 网络平台线上交流 机构 中泰证券：任恒方正富邦：刘蒙华商基金：丁玺澄、侯瑞 具体内容详见公司在巨潮资讯网发布的《投资者关系活动记录表》（编号：
20250826） 巨潮资讯网
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com.cn）2025年09月12日 全景网“投资者关系互动平台” 网络平台线上交流 机构、个人 网上提问投资者 具体内容详见公司在巨潮资讯网发布的《投资者关系活动记录表》（编号：
20250912） 巨潮资讯网
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com.cn）2025年09月16日 鞍山市东山宾馆 5号楼三楼多功能厅 其他 机构 长江证券：赵超国泰海通证券：李鹏飞 王宏玉中信建投证券：汪明宇光大证券：王秋琪中天证券：刘大海国投瑞银基金：周思捷 王鹏华夏基金：翟宇航恒安人寿基金：傅之浩富国基金：薛阳光大银行：光明明 王志昊开源证券：孙二春申万宏源证券：陈松涛 周豪国金证券：王钦扬民生证券：范钧中国银河证券：赵良毕 周欣佟毅 赵中兴浙商证券：沈皓俊太平洋证券：安风楼华创证券：马野财通证券：郑惠文广发证券：高金戈 林倩国投证券：由天阳平安证券：张翌辰华泰资管基金：刘振超中泰证券：王团团 马征 具体内容详见公司在巨潮资讯网发布的《投资者关系活动记录表》（编号：
20250916） 巨潮资讯网
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com.cn）2025年10月16日 公司 3楼
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
是 □否
为加强攀钢集团钒钛资源股份有限公司市值管理工作，进一步规范公司市值管理行为，维护公司、投资者及其他利
益相关者的合法权益，依据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《国务院国资委关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》《深圳证券交易所股票上市规则》《上市公司监管指引第 10号——市值管理》及其他有关法律法规，制订了《攀钢集团钒钛资源股份有限公司市值管理制度》，并经公司第九届董事会第二十一次会议审议通过。公司是否披露了估值提升计划。□是 否十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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