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| 立华股份(300761)经营总结 | | 截止日期 | 2023-12-31 | | 信息来源 | 2023年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
一、报告期内公司所处行业情况
公司主营业务为黄羽肉鸡的养殖、屠宰加工和销售，以及商品肉猪及肉鹅的养殖和销售。公司黄羽肉鸡养殖规模处于全国第二位，具有较完善的产业链以及较强的规模优势。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》(GB／T+4754-2017)，公司所属行业为“农、林、牧、渔业”之“A03 畜牧业”。
（一）行业基本情况及发展趋势
综观我国肉类生产，猪肉及禽肉为前两大产品，其生产关乎国计民生，对经济和社会发展具有重要意义。2023年我国猪牛羊禽肉产量为9,641万吨，其中猪肉产量为5,794万吨，占比为60.10%，较2016年比重下降4.46%；禽肉产量为我国肉鸡的主要品类有白羽肉鸡、黄羽肉鸡、肉杂鸡等。黄羽肉鸡为我国自主培育的优质肉鸡，其生长周期长，肉质紧实有韧性，味道鲜美口感好，更符合中式烹饪和饮食习惯，主要消费场景为家庭和中高端餐饮场所。由于我国各地菜系众多，饮食习惯各异，因此不同区域消费的黄羽肉鸡产品也呈现出极强的多样性，公司拥有培育适合不同区域消费需求的多样化品种的核心育种能力。黄羽肉鸡养殖以“曾祖代种鸡——祖代种鸡——父母代种鸡——商品代肉鸡”的多元代次繁育体系为基础，在全国各消费区域布局生产基地，主要通过合作养殖方式饲养商品代黄羽肉鸡，以活鸡、冰鲜鸡和冰冻品为最终产品。我国禽业发展趋势如下：
（1）市场规模增长
中国为全球第二大鸡肉消费国，但人均鸡肉消费量仍有进一步提升空间。根据美国农业部数据显示，2023年中国鸡
肉国内消费量为1,453.50万吨，占全球鸡肉消费总量的比例为14.55%，仅次于同期美国1,787.40万吨的消费量。按人均消费数据计算，2022年国内鸡肉人均消费量为10.20㎏左右，与美国同期人均52.98㎏的鸡肉消费量有较大差异。近年来，随着我国居民收入水平的提高，消费者对饮食营养度、健康度的关注日趋提升。鸡肉因其具有高蛋白、低脂肪、低胆固醇、低热量的营养优势以及相较于红肉更高的性价比优势，更能满足现代消费者对优化健康饮食结构的需求。因此，未来我国人均鸡肉消费量仍有增长空间。
（2）行业集中度进一步提升
根据《中国畜牧业年鉴》数据统计，2015年至2021年，肉鸡年出栏1万只-3万只的养殖场数量由99,774户下降至头部规模化企业集中。近年来，行业集中度在不断提升，主要原因包括：①养殖端生物防疫能力、养殖效率、成本控制等方面的要求在持续提高，相比散户及中小养殖企业，规模化养殖企业在这些方面拥有总体优势；②养殖用地限制日趋严格，养殖环境治理成本越来越高，因此个体或者小规模养殖户逐步选择退出，或者加入龙头企业的合作养殖体系。黄羽肉鸡行业的A股上市公司主要为温氏股份、立华股份以及湘佳股份，根据上市公司披露数据计算，2018年温氏股份、立华股份、湘佳股份合计肉鸡年销售量约 10亿只，约占行业年出栏量的 26%，至2023年，温氏股份、立华股份、湘佳股份合计肉鸡年销售量超17亿只，市占率提升至48%左右。
（3）冰鲜屠宰转型升级，产业链延伸
黄羽肉鸡冰鲜屠宰转型速度与行业疫情影响及国家城市化进程有较强关联。受政策影响，活禽销售模式在向“规模
养殖、集中屠宰、冷链配送、冷鲜上市”的模式转变，呈现为活禽和屠宰产品销售并存的局面。随着市场消费的引导，消费者对冰鲜鸡等产品的接受程度也在逐步提升。一些头部养殖企业已率先转型升级，研发适合屠宰的黄羽肉鸡品种，建设冰鲜屠宰产能，逐渐向下游延伸至屠宰和食品加工业务，标准化、规模化水平不断提升。随着政策的推动以及广大消费者购买和食用便利性要求的进一步提升，行业集中屠宰、以冰鲜或冷冻产品进行销售将成为长期趋势。在此进程中，黄羽肉鸡的组成结构也在发生变化，表现为快速型占比下降，中速型占比增加，慢速型占比稳中有升，上市黄羽肉鸡的只鸡均重有所上升。
（4）产业链延伸
黄羽肉鸡的消费模式呈多样化发展趋势，其调理品和预制菜市场也在成长中。根据《2022年中国预制菜产业发展白
皮书》的报道，2022年中国预制菜市场规模达4,196亿元，同比增长1.3%，预计2026年市场规模将达10,720亿元，将发展成为下一个万亿级市场。黄羽肉鸡作为传统中餐的优质食材，家庭烹饪食用仍然是消费主渠道，加上黄羽肉鸡品种的地方性特征明显，各地消费者的口味差异很大，因此研发标准化的黄羽肉鸡预制菜难度相对较大。2024年3月，国家相继发布《关于加强预制菜食品安全监管促进产业高质量发展的通知》和《关于促进餐饮业高质量发展的指导意见》等规范性文件，明确了预制菜的定义和范围，黄羽肉鸡预制菜的产品类别也更加清晰，为产业链的延伸指明了方向。随着行业规范的落地，黄羽肉鸡预制菜产业门槛将同步提升，对优质安全食材的需求势必加大，利好黄羽肉鸡养殖龙头企业，而这些企业本身也有望在预制菜领域投入更多的资源，共同拓宽黄羽肉鸡预制菜市场。2.生猪养殖我国饲养的生猪品种以国外引进的长白、大约克夏、杜洛克等品种为主，与有一定市场的我国本土地方猪品种，共同构成了我国的第一大动物蛋白消费品类。国家统计局数据显示，2023年我国生猪出栏量 72,662万头，同比上升 3.8%；猪肉产量5,794万吨，同比增长4.6%。截至2023年末，全国生猪存栏量43,422万头，较上年期末下降4.05%；全国能繁母猪存栏量4,142万头，连续多月回调，较上年期末下降5.65%。报告期内，生猪行业存在供给过剩而需求不足的情况，受生猪出栏量持续增加影响，生猪价格持续走低。年内猪粮比持续低于6:1，7月猪粮比击穿5:1。根据《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》规定，当猪粮比价低于5:1，进入过度下跌一级预警区间，生猪养殖企业普遍陷入深度亏损。2023年，我国生猪价格呈现较明显波动。从国家统计局公布的生猪（外三元）生产资料价格来看，生猪价格从年初15.00元/千克低位震荡，直到7月底止跌回升，第三季度维持在 16.00-17.00元/千克的年内相对高位，10月开始又进入下行区间，至12月底为14.40元/千克。 本轮猪周期自2021年进入下行期以来，相比以往周期呈现出如下的新特点：①受前期高猪价带来的投资推动和金融机构融资渠道拓宽的影响，行业内主要公司的负债率水平高于以往周期；②行业整体的亏损时间和亏损程度相比以往有所扩大；③生产效率的提升部分抵消了母猪存栏量降低的影响。
（二）行业经营模式
我国黄羽肉鸡和生猪养殖业主要包括散养和规模养殖，规模养殖又可分为自养模式和代养模式。散养模式主要是散养户利用自有劳动力和场地进行小规模养殖。该种模式主要以家庭为养殖单位，养殖量非常有限，疫病防治水平低、质量安全存在隐患、抗周期波动能力弱。自养模式是由企业自建、管理和运营标准化养殖基地，整个养殖过程均在企业养殖基地内完成。该模式在土地利用率、生物安全性、养殖效率和环保处理等方面具有优势；但是，相应的具备资金需求大、土地征用难、疫病风险集中等问题。代养模式下，养殖企业与养殖农户合作，凭借自身资金和技术优势，统一向农户提供鸡苗、仔猪、饲料、防疫、药品及养殖技术支持，农户从事标准化养殖，出栏产品由该企业以统一价格进行回收。
目前，代养模式主要包括“公司+农户”“公司+基地+农户（或家庭农场）”“公司+合作社+农户”等。目前公司在黄羽肉鸡及肉鹅业务中采取“公司+合作社+农户”的合作养殖模式，在生猪养殖业务中主要采取“公司+基地+农户”的合作养殖模式。
（三）行业周期性特点
从历史数据来看，黄羽肉鸡和生猪价格受其生长周期、存栏量、饲料价格、市场供求等多种因素影响，呈现出较强的周期性波动特征。其主要原因是供求关系的变动，特别是供给端的变动：当价格较高时，养殖户/企业为增加盈利，进行补栏，由于畜禽产品有相对固定的生长周期，市场供应增加具有一定的“时滞效应”，其价格在一定时期内仍然维持高位；但是随着出栏畜禽逐渐增加，市场供应增加最终将导致供过于求，畜禽价格回落；在畜禽价格回落至低点时，养殖户/企业出现亏损或微利状态，于是逐步减少养殖量，最终导致供不应求，畜禽价格再次进入上涨周期。黄羽肉鸡和生猪价格周期性波动导致养殖行业利润率水平呈现周期性波动，突发性疫情（例如禽流感疫情、非洲猪瘟疫情等）也可能打断或加剧上述周期性波动。 1.黄羽肉鸡行业黄羽肉鸡行业周期回顾
2019年，非洲猪瘟影响下猪肉紧缺，带来的替代性需求刺激了黄羽肉鸡价格抬升，行业产能大幅增加。黄羽肉鸡价格自2019年3月起上行，至2019年9月全国黄羽肉鸡出栏均价上涨至近6年以来价格峰值，第四季度快速回落。2020年至2021年受新冠疫情防控影响，社会餐饮消费低迷，加之行业增量供给过剩，黄羽肉鸡市场行情低迷，总体处于周期中的相对低价区段，行业产能持续去化。进入2022年，二季度起周期景气度开始回暖，6月份淡季不淡，价格快速上行，三季度行情继续改善。2022年底，随着防控政策的放开，酒店、团餐和旅游等聚集性消费有所回暖，同期养殖户补栏积极性明显提升。加大了2023年上半年的供给，由于终端消费恢复不及预期，供需状态失衡，加上饲料价格高企，行业亏损严重。三季度传统消费旺季需求上升，行情明显回暖，进入四季度后又逐级回落。从全年看，黄羽肉鸡行情虽然仍表现出较强的阶段性波动，但下半年供需关系得到明显修复。下图为2020-2023年新牧网中速鸡价格指数： 2.生猪行业
（1）繁殖周期
生猪养殖业呈现出明显的周期性。从父母代种猪怀孕计算，到商品猪育成上市一般需要10个月，而若从祖代种猪怀孕计算，到商品猪育成上市则需要22个月。生猪价格的深度下跌及长期低位运行会导致父母代种猪的大量淘汰，从而延长市场供给恢复时间，拉长价格波动周期。
（2）生猪行业周期回顾
2018年底非洲猪瘟爆发，对生猪养殖行业产生了重大影响，我国生猪出栏量较疫情前大幅下滑，全国猪肉供应面临
严峻挑战，生猪价格大幅上涨且持续处于高位。在各地政府猪肉保供政策推动和高猪价推动下，生猪养殖得以较快恢复，产能扩张迅速。2021年，随着生猪存栏量的回升，生猪价格显著回落。2023年，生猪供给宽松造成生猪价格继续底部盘整。一方面，产能扩张带来的“时滞效应”短期内无法消化，新建产能在防疫、环保等方面投入较高，规模企业进而选择提升利用率以降低费用摊销水平，造成行业产能“退出难”，周期底部拉长；另一方面，大宗原料价格走高推升全行业养殖成本，行业亏损压力较大。部分资产负债率高、生产效率低的企业出现现金流危机，甚至进入破产重整。2023年12月末，全国能繁母猪存栏 4,142万头，同比下降5.65%，连续多月环比下降，随着部分产能退出，母猪存栏可能继续下降，有助于逐步改变供大于求的局面。 （四）公司所处行业地位及报告期内发生的重大变化公司为黄羽肉鸡养殖龙头企业，截至报告期末，公司在江苏、浙江、安徽、广东、河南、山东、四川、湖南、江西、贵州、广西、云南、重庆等13个省及直辖市共设立75家控股子公司，其中一体化养鸡子公司25家，并根据各地消费习惯提供不同品种、不同日龄的黄羽肉鸡产品。报告期内，公司销售肉鸡（含毛鸡、屠宰品及熟制品）4.57亿只，约占同期全国黄羽肉鸡出栏量的12.71%（根据中国畜牧业协会禽业分会数据，2023年全国黄羽肉鸡的出栏量35.95亿只），公司出栏量及市占率进一步提升，公司的行业地位未发生重大变化。公司在黄羽肉鸡育种和养殖方面积累了丰富的行业经验，先后被评为“江苏省农业科技型企业”“国家农业产业化重点龙头企业”。公司拥有“国家肉鸡核心育种场”“国家禽白血病净化示范场”“国家肉鸡良种扩繁基地”“农业农村部华东优质禽育种重点实验室”等创新平台。其中，“农业农村部华东优质禽育种重点实验室”为公司联合中国农业大学、江苏省家禽科学研究所共同创建，主攻方向为优质禽品种遗传改良与培育，配套生产技术研发，旨在通过产学研合作发挥应用研究和产业化优势，有效提升区域间协同创新能力和水平，建设具有全国影响力的科技创新平台。此外，公司目前拥有“雪山鸡”、“花山鸡”和“苏禽黄”等优质肉鸡品种配套系以及“江南白鹅”肉鹅品种配套系，育种领域的领先优势为公司不断跨区域拓展市场空间打下了坚实基础。
（五）新公布的法律、行政法规、部门规章、行业政策对所处行业的重大影响
报告期内新公布的行业政策主要有2023年中央一号文件《中共中央国务院关于做好2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见》。为进一步规范我国畜牧业发展，提高我国畜牧业现代化水平，保障农产品供给，中共中央、国务院自2004年以来连续多年发布“一号文件”，对支持畜牧业发展作出重要部署，鼓励加快现代畜牧业加快建设，形成规模化生产体系。
四、主营业务分析
1、概述
2023年，面对黄羽肉鸡及生猪低迷的市场行情，公司坚持稳健经营、稳中求进，锚定全年发展目标，多措并举强主
业，提质增效谋发展，继续强化各项核心竞争力。通过公司全体员工的共同努力，2023年各项生产经营指标明显提升，业务经营规模继续保持增长。本报告期，公司实现营业收入 153.54亿元，同比增长6.28%；因主营产品市场行情拖累，实现归母净利润-4.37亿元。截至报告期末，公司总资产 136.65亿元，同比增长0.06%。报告期内公司主要经营情况如下：
（一）黄羽肉鸡业务
报告期内，黄羽肉鸡市场行情整体低迷，但公司养鸡业务仍取得一定盈利。公司养鸡产业继续推进区域扩张战略，
于广西省梧州市、重庆市涪陵区新设一体化养鸡子公司。公司全年销售肉鸡（含毛鸡、屠宰品及熟制品）4.57亿只，同比增长12.16%，养鸡板块实现营业收入 134.54亿元，同比增长4.99%。受行情影响，公司商品鸡销售价格13.69元/公斤，同比下降8.79%。报告期内，公司生产成绩保持较强竞争力，商品鸡上市率及上市均重等指标达近年来较高水平；同时，公司拟大力控制饲料成本，在采购端密切关注原料行情走势，期现结合把握采购节奏；优化饲料配方，积极使用地产原料和进口配额；叠加主原料价格年度内回落，报告期内公司斤鸡完全成本下降至6.8元以下。
（二）生猪业务
报告期内，生猪市场供大于求，猪价持续低迷，公司养猪板块亏损。公司2023年度销售肉猪85.51万头，同比增长51.51%。公司养猪产能布局为江苏、安徽以及山东等地，靠近传统生猪高价位消费市场，售价有一定的比较优势。报告
期内，公司商品猪销售均价 15.10元/公斤，同比下降26.56%。生产方面，公司生猪养殖团队继续在各个生产细分环节提质控本补短板，力求人效提升：强化生防工作标准化落地，全面开展线上视频巡检；优化场内人员结构，动态调整岗位配置；总结推广优秀猪场的生产工作经验。虽然阶段性疫病对年度生产产生一定影响，但公司复原能力有了很大提升，部分核心生产成绩（母猪生产性能以及肉猪的存活率、上市率等）保持在较高水平。截至报告期末，公司已建成生猪产能约160万头，存栏能繁母猪约6万头，为后续出栏增长奠定了良好的基础。
（三）屠宰业务
报告期内，公司继续开展下游黄羽鸡屠宰业务，积极稳妥推进产业链向下游延伸，以进一步增强公司对行业周期性
波动风险的抵御能力。湘潭、扬州、惠州和泰安等地屠宰加工项目已建成并投入运营；潍坊、合肥等地屠宰加工项目正顺利推进中，预计将在2024年完成投产。目前各养鸡子公司通过地方超市、生鲜店等渠道积极开拓直达消费端的鲜品销售渠道；公司冰鲜销售团队通过与商超、新零售及电商等平台建立合作，开拓线上线下生鲜销售渠道。未来，公司将持续依托自有“花山鸡”、“雪山鸡”、“苏禽黄”等国家级黄羽肉鸡品种配套系，提升公司黄羽肉鸡生鲜产品附加值及品牌溢价，打通产业链，加快向屠宰和食品端的延伸，力求熨平鸡周期变化带来的行业波动影响，打造新的盈利增长点。
（四）鹅业务
报告期内，公司养鹅业务板块表现突出，实现较高盈利，全年共销售商品鹅 172.21万只，同比增长20.91%，鹅板
块实现销售收入 1.55亿元，同比增加 27.41%。报告期内，公司苗鹅生产成本同比有明显进步，肉鹅成活率显著提升。公司自培的肉鹅品种“江南白鹅”生产性能良好，产蛋量在中型肉鹅中处于较高水平。报告期内，常州市四季禽业有限公司通过了国家水禽核心育种场遴选（农办种【2024】1号）。同时，公司加快鹅育种基地布局，江苏淮安鹅育种基地项目于2023年开工建设，占地250余亩，将于2024年10月投产运行。
（五）饲料营业技术创新工作
2023年度饲料原料行情剧烈波动，公司借助检测中心平台、饲料研发平台，全年开展研发试验百余项，有效应对上
半年蛋白原料行情快速上涨行情，豆粕阶段性综合用量降到 5%以下，推广无玉米、无豆粕配方，有效控制饲料成本。主要技术积累与应用情况有：细化季节营养标准，特别是应对夏季高温应激营养方案；增加小品种氨基酸应用，完善低蛋白平衡氨基酸配方模型；积极开发应用地产原料菜籽饼、花椒籽等；开展发酵饲料研发与推广应用；完善饲料颗粒质量标准，推广散装饲料应用等。
（六）饲养技术积累与应用
为提升养殖效率，同时适应肉鸡屠宰加工的要求，部分子公司建设了笼养商品鸡舍，在硬件及环控配置上都进行了
大幅升级；推广散装料塔替代包装饲料，降低了劳动强度，提升了劳动效率。随着养殖自动化程度的提升，应用的设备越来越多，公司成立设备运维组，对养殖设备进行规范化管理，并帮助合作农户排查改造存在的设备隐患，确保养殖生产安全。公司开展了多期环控技术培训班，大幅提升了基层管理人员及农户的环控技术水平。2023年公司已经初步建立起各品种黄羽鸡不同饲养阶段的生产性能数据库，为进一步精细化养殖和销售等提供了基础数据支持。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
（2） 占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况 适用 □不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据 □适用 不适用
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
行业分类 项目 单位2023年2022年 同比增减
商品鸡 销售量 万只 45,678.27 40,725.55 12.16%生产量 万只 45,678.27 40,725.55 12.16%库存量相关数据同比发生变动30%以上的原因说明适用 □不适用
2023年度公司商品猪销量同比上升51.51%，主要为公司增加投苗，肉猪出栏增长所致。
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5） 营业成本构成
产品分类
说明：无。
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
新设子公司：
1、2023年2月公司投资3,000万元新设全资子公司梧州市立华牧业有限公司，截至2023年12月31日，本公司尚未实缴出资。
2、2023年3月公司投资2,000万元新设全资子公司平顶山市阳雪食品有限公司，截至2023年12月31日，本公司尚未实缴出资。
3、2023年5月公司投资3,000万元新设全资子公司重庆市立华牧业有限公司，截至2023年12月31日，本公司尚未实缴出资。
4、2023年6月公司投资2,000万元新设全资子公司淮安市立华牧业有限公司，截至2023年12月31日，本公司已5、2023年7月公司投资2,000万元新设全资子公司梧州市阳雪食品有限公司，截至2023年12月31日，本公司尚未实缴出资。
6、2023年9月公司投资1,000万元新设全资子公司重庆市阳雪食品有限公司，截至2023年12月31日，本公司尚未实缴出资。
7、2023年12月公司投资1,000万元新设全资子公司常州璟华食品有限公司，截至2023年12月31日，本公司尚未实缴出资。
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
4、研发投入
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响慢羽检测分子技术的建立与应用 本项目拟通过快慢羽分子技术替代人工翻肛鉴别技术，从而提高生产效率。 项目已完成并达到预期目标。 鉴定准确率达98%。 项目实施后预计为子公司鉴苗节省大量人力、物力以及减少由于翻肛导致的疾病传播。新型环控健康养鹅模式探析 本项目拟通过设计环控新型养鹅模式，研究育雏育成阶段性笼养，进一步提高肉鹅的养殖利润。 已完成育雏后备笼养试验，通过提高密度可提高养鹅成活率；
同时已完成产蛋鹅全
程饲养试验。 探索笼养最佳饲养密度，提高单位产能。 项目实施后预计能够提高育雏效率，提高土地利用率和劳动效率。基于仿生消化创建快速测定黄羽肉鸡饲料AME体系的研究 本项目拟建立公司黄羽肉鸡全自动仿生消化评定饲料养分技术，快速评估饲料原料代谢能值的变化规律。为饲料原料采购、动态饲料原料数据库建设降低饲料配方成本提供技术支撑。 完成不同生长速度黄羽肉鸡体内消化环境的研究、常见能量、蛋白原料表观代谢能值的研究以及模拟消化液与体内消化液酶学特性的比较研究。 以公司黄羽肉鸡为研究对象，在解析其消化生理过程及消化液组成特征基础上，提供一套对应模拟消化液试剂盒及全自动仿生消化标准操作规程，达到快速、精准评估饲料原料代谢能值的目标。同时，建立立华黄羽肉鸡饲料原料代谢能值数据库，应用于饲料精准配方、指导原料采购。 针对公司养殖的主要黄羽肉鸡品种，填补体内胃肠道消化参数，在此基础上建立公司独有的黄羽肉鸡全自动仿生消化技术，实现对饲料原料AME的快速测定。在指导饲料原料采购、降低饲料配方成本、提高营养供给的精准性方面提供自主知识产权的核心技术。雪山草鸡种鸡不同饲养阶段营养水平需要研究 本项目拟通过不同的饲料营养水平组合，筛选种鸡不同饲养阶段适宜的营养配方，进一步提高雪山草鸡种鸡生长性能、产蛋率和孵化率，为雪山草鸡种鸡产蛋率的提升和营养标准的制定提供依据，进一步提高种鸡饲养的经济效益。 已完成育雏期、育成期的饲养试验，试验结果已开始在部分种鸡场进行中试。 初步形成一套的雪山草鸡种鸡全程的饲料营养方案，降低饲料成本，进一步提高雪山草鸡种鸡饲养的经济效益。 以公司培育的雪山草鸡种鸡为对象，首次系统开展其不同饲养阶段营养需要研究，研究结果不仅为雪山草鸡种鸡饲养标准的制定提供依据，同时也为同类鸡种饲养标准制定提供参考。
5、现金流
五、非主营业务情况
适用 □不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
适用 □不适用
1） 报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
适用 □不适用则，以及与上一报告期相比是否发生 否重大变化的说明报告期实际损益情况的说明 为规避和防范原料、生猪价格波动给公司带来的经营风险，公司按照相应比例，针对公司生产经营相关的原料、生猪开展套期保值等金融衍生业务，业务规模均在公司实际业务规模内，具有明确的业务基础。套期保值效果的说明 公司从事套期保值业务的金融衍生品和商品期货品种与公司生产经营相关的原料、产品相挂钩，可冲抵现货市场交易中存在的价格风险，实现了预期风险管理目标。衍生品投资资金来源 自有资金报告期衍生品持仓的风险分析及控制措施说明（包括但不限于市场风险、流动性风险、信用风险、操作风险、法律风险等） 一、风险分析商品期货、期权套期保值操作可以有效管理价格波动风险，特别是减少原料及生猪价格大幅下跌时较高的原料库存及存栏生猪带来的跌价损失对公司的影响，但同时也会存在一定的风险：
1、价格异常波动风险：理论上，各交易品种在交割期的期货市场价格和现货市场价格将会回归一致，但在极个别的非理性市场情况下，可能出现期货和现货价格在交割期仍然不能回归，因此出现系统性风险事件，从而对公司的套期保值操作方案带来影响，甚至造成损失。
2、资金风险：期货、期权交易按照公司下达的操作指令，如投入金额过大，可能造成资金流动性风险，甚至因为来不及补充保证金而被强行平仓带来实际损失。
3、技术风险：可能因为计算机系统不完备导致技术风险。
4、政策风险：期货、期权市场法律法规等政策如发生重大变化，可能引起市场波动或无法交易，从而带来风险。
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