光线传媒(300251)2023年三季报点评：《坚如磐石》领跑国庆档 内容储备丰富 票房表现值得期待

事件：公司发布2023 年三季报，Q3 实现营业收入3.35 亿元，同比提升227.52%；归母净利润1.66 亿元，同比提升267.84%。前三季度实现营业收入9.40 亿元，同比提升37.15%；归母净利润3.68 亿元，同比提升261.89%。


　　暑期电影市场加速回暖，公司表现可圈可点。据猫眼专业版，今年年初以来，电影市场持续修复，23 年7 月总票房87.2 亿元（含服务费，下同），刷新影史7 月票房记录；23 年暑期档累计票房达206.2 亿元，创历史新高。公司主投主控项目《茶啊二中》于暑期档上线，累计票房3.84 亿元，为3Q 内地奇幻片票房冠军，系列电影《茶啊二中2》已进入前期策划发行阶段。同时受益于行业复苏，公司投资的电影产业链上下游企业经营表现亦显著改善，3Q 公司投资收益达0.68 亿元，进一步增厚公司业绩。


　　《坚如磐石》领跑国庆档，片单储备丰富。展望四季度，公司主投主控项目《坚如磐石》于9 月28 日上映，位列23 年国庆档票房冠军，截至10 月27日已取得约13 亿元的票房成绩；除此之外主投悬疑片《照明商店》（章若楠、白宇帆主演）定档12 月15 日，参投动画电影《大雨》也预计将于年内上映。


　　公司目前拥有彩条屋和光线动画两个动画厂牌，同时推动动画电影的创作、生产，规划每年生产2-3 部动画电影，其中《哪吒之魔童闹海》（前作《哪吒之魔童降世》累计票房超50 亿元，2019 年票房冠军）、《小倩》（光线动画第一部作品，“中国神话宇宙”体系首部作品）预计将于2024 年上线，票房表现值得期待。


　　盈利预测：随着行业供需持续回暖，公司参与电影陆续上映贡献票房收入，业绩有望加速成长， 预计公司23/24/25 年归母净利润分别为6.28/10.12/11.84 亿元，YoY+188%/+61%+17%，给予“买入”评级。


　　风险提示：电影制作进度不及预期；票房表现不及预期；市场竞争加剧

□.李.艳.丽    .西.部.证.券.股.份.有.限.公.司