拓斯达(300607)：三大产品类业务快速发展 盈利能力持续提升

业绩符合预期，盈利能力持续提升


　　2023 年前三季度公司实现营业收入32.37 亿元，同比-1.56%，实现归母净利润1.29 亿元，同比-8.03%，其中2023Q3 实现营业收入11.35 亿元，同比-8.94%，实现归母净利润0.44 亿元，同比+17.78%。2023Q3 销售毛利率20.73%，同比+2.6pcts,销售净利率3.99%，同比+1.1pcts。公司连续两个季度实现单季度净利润同比增长，盈利能力持续向好。我们上调公司盈利预测，预计2023-2025 年公司归母净利润为2.03/2.50/3.31 亿元（原值为2.02、2.49、3.30 亿元），EPS 为0.48/0.59/0.78 元，当前股价对应PE 为29.9/24.3/18.3 倍，维持“买入”评级。


　　多关节工业机器人与注塑机主机业务快速发展2023 年前三季度公司工业机器人实现收入1.82 亿元，同比-31.63%，毛利率达44.39%，同比+3.74pcts。其中，自产多关节工业机器人收入同比+36.40%，毛利率同比+4.85pcts，收入提升主要因为公司在大客户开拓上取得明显成效，同时加快布局新产品的研发，SCARA 机器人、六轴机器人产品线进一步丰富。注塑机主机业务受益于客户认可度提升以及供应链体系逐渐完善，2023 年前三季度收入达1.48 亿元，同比+37.89%、毛利率22.78%，同比+1.21pcts。


　　五轴数控机床订单饱满，新品推出有望进一步扩大营收体量2023 年前三季度数控机床业务实现收入2.06 亿元，同比+33.92%、毛利率达31.09%，同比+3.73pcts。公司机床业务毛利率增长系受益于规模效应，营收增长原因为：（1）五轴联动数控机床产品市场认可度持续提升；（2）公司五轴数控机床可应用于航空航天、精密模具、新能源汽车零部件等多个行业，订单需求量持续保持稳定增长。2023 年前三季度公司五轴联动数控机床签单量188 台，同比增长近45%，出货量156 台，同比增长超70%。2023Q4 公司将推出经济型五轴机床，进一步拓宽未来发展空间。


　　风险提示：五轴机床市场推广进度不及预期，下游需求复苏不及预期。

□.孟.鹏.飞./.熊.亚.威    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司