新媒股份(300770)：Q3净利环比改善 关注行业规范化节奏投拍作品上线

核心观点：


　　事件：新媒股份发布23 年三季报，2023 年前三季度，公司实现营收11.09 亿元，同比增长0.28%；归母净利润4.99 亿元，同比减少2.6%；扣非归母净利润4.88 亿元，同比减少1.29%。净利润同比略下滑主要由于应收广东IPTV 业务款增加，导致信用减值损失相应增加，23 年前三季度信用减值损失410 万元，去年同期为转回404 万元。


　　单季度看，23Q3，公司实现营收4.02 亿元，同比增长10.59%，环比增长14.84%。利润端，23Q3，公司实现归母净利润1.70 亿元，同比降低2.65%，环比增长7.16%；扣非归母净利润1.66 亿元，同比减少1.68%，环比增长5.98%。


　　行业规范化推进，公司积极响应，完成升级。根据公司公众号，8 月21 日，广电联合工信部、市场监管总局等召开治理电视“套娃”收费和操作复杂工作动员部署会，要求在23 年年底前开展试点和专项整治工作。目前，喜粤TV 已经完成近千万广东电信IPTV 用户电视界面升级。OTT 业务方面，接入新媒OTT 平台的所有智能电视都已升级，在首页首屏显著位置设立“免费专区入口”，并设立了免费内容的推荐位。


　　内容版权业务方面，聚焦“老少”家庭用户持续发力：根据公司公众号，即将播出的动画剧《飞狗莫柯之呼噜噜奇妙夜》和知名短视频孵化公司广州艾飞文化合作；10 月15 日，公司投拍的《珠江人家》在央视一套黄金档开播，并在优爱腾等全网跟播。关注待播作品的上线节奏及播映效果。


　　盈利预测与投资建议。我们预计公司23-24 年营收15.01/16.18 亿元，归母净利7.29/7.89 亿元。考虑公司未来发展空间及当前市场环境，给予公司24 年15X PE，对应合理价值51.21 元/股，维持“买入”评级。


　　风险提示。IPTV 及OTT 行业监管加严；省外拓展不及预期；内容版权业务不及预期。

□.旷.实./.叶.敏.婷    .广.发.证.券.股.份.有.限.公.司