惠泰医疗(688617)2023年三季报点评：电生理、血管介入销售规模持续增长 降本控费提升盈利能力

近日，惠泰医疗发布了2023 年三季报。2023 年前三季度，公司实现营业收入12.14 亿元，同比增长36.78%；实现归母净利润4.03 亿元，同比增长54.75%；实现扣非归母净利润3.6 亿元，同比增长54.60%；实现经营现金流净额4.85 亿元，同比增长73.32%。2023 年Q3 单季度实现营业收入4.26 亿元，同比增长28.36%；实现归母净利润1.46 亿元，同比增长43.41%；实现扣非归母净利润1.18 亿元，同比增长27.77%。


盈利预测与评级：随着疫情后心电生理业务逐步恢复，行业迎来景气度回暖，三维系统快速推广逐步带来增量，叠加集采促进国产替代，公司导引导管/导丝等品种放量，公司产品渗透率及市占率提高，预计公司将后续保持较快增长趋势，我们调整了盈利预测，预计2023-2025 年EPS 为7.52 元、10.07 元、13.62 元；对应10 月31 日收盘价，PE 分别为47.3、35.3、26.1 倍，维持“增持”评级。


风险提示：研发风险，产品注册风险，行业监管风险，销售渠道风险，行业竞争加剧风险等。

□.孙.媛.媛./.黄.翰.漾    .兴.业.证.券.股.份.有.限.公.司