北京君正(300223)：23Q3季度归母净利润环比+36.1% 消费类计算芯片持续复苏

23Q3 单季度营收环比+4.0%， 归母净利润环比+36.1%， 符合预期。


　　公司2023 年前三季度营收34.20 亿元，同比下降18.9%，归母净利润3.68亿元，同比下降49.7%，扣非归母净利润3.47 亿元，同比下降51.6%，归母净利润同比下降主要系2023 年前三季度研发费用率/销售费用率/管理费用率分别同比提升3.80pct/1.88pct/1.24pct。


　　23Q3 单季度营收11.99 亿元，环比增长4.0%，归母净利润1.46 亿元，环比增长36.1%，扣非归母净利润1.41 亿元，环比增长47.2%，毛利率37.11%，环比提升1.24pct，净利率11.97%，环比提升2.95pct，归母净利润环比提升系销售费用率/财务费用率分别环比下降1.15pct/1.60pct。


　　23Q3 单季度计算芯片营收环比增长31%，存储芯片仍处于底部调整阶段。


　　第一大业务存储芯片23Q3 单季度营收7.20 亿元，占总营收的60.1%，环比下降6%，主要系汽车/工业/医疗等行业仍处于调整阶段，需求尚未明显复苏。


　　第二大业务计算芯片23Q3 营收3.42 亿元，占总营收的28.6%，环比增长31%，主要受益于消费市场持续复苏下消费类IPC 增长明显，同时智能家居/二维码/生物识别等物联网类产品环比亦保持增长。


　　第三大业务模拟与互联芯片23Q3 营收1.10 亿元，占总营收的9.2%，环比增长13%，主要受益于车规LED 驱动芯片收入增加。


　　“计算+存储+模拟”全面布局，加强新产品市场开拓，奠定公司未来成长。


　　（1）存储芯片方面，车规级8Gb DDR4、LPDDR4 已开始销售。（2）计算芯片方面，针对消费降级需求，公司推出面向小尺寸视频类、具有极致性价比的C 系列产品，目前处于投片阶段。（3）模拟与互联芯片领域，23H1 GreenPHY已量产，目前上百家客户正在导入，预计24 年能贡献一定营收，LIN、CAN产品已开始送样。


　　全球汽车IC 领军企业，深耕三大产品线，维持“增持”评级。


　　公司是国内稀缺的汽车IC 领军企业，全面布局车规级芯片平台，随着公司各版块协同发展，预计公司2023~2025 年归母净利润分别为5.45/8.61/13.21亿元，对应23/24/25 年PE 为64.9/41.1/26.8 倍，维持“增持”评级。


　　风险提示：宏观风险；产品开发风险；毛利率下降风险；存货风险等。

□.唐.泓.翼    .长.城.证.券.股.份.有.限.公.司