光线传媒(300251)季报点评：核心业务业绩大幅增长 关注重点影片定档情况

公司发布2023 年三季度报告。2023Q3 实现营业收入3.35 亿元，同比增加227.52%，环比增加73.96%；归母净利润1.66 亿元，环比增加105.09%，上年同期亏损9872 万元；扣非后归母净利润1.60 亿元，环比增加125.18%，上年同期亏损1.04 亿元。2023 前三季度营业收入9.40 亿元，同比增加37.15%，归母净利润3.68 亿元，同比增加261.89%，扣非后归母净利润3.49 亿元，同比增加747.72%。


　　投资要点：


　　电影业务收入及利润大幅增长。前三季度公司推出8 部影片定档上映，参与投资、发行并计入前三季度票房的影片包括《深海》、《满江红》、《交换人生》、《中国乒乓之绝地反击》《这么多年》、《茶啊二中》、《我经过风暴》，总票房71.23 亿元。其中主投的《深海》票房9.19 亿元、《茶啊二中》票房3.84 亿元、《我经过风暴》票房1.80 亿元、《坚如磐石》票房13.12 亿元。公司主投、发行的电影《照明商店》定档12 月15 日，另外尚有其他电影项目有望在年内上映。


　　电视剧项目顺利推进。公司制作的古装爱情轻喜剧《拂玉鞍》以及漫改网剧《大理寺少卿游》已经完成拍摄，有望于年内播出，另外《春日宴》、《山河枕》、《照明商店》、《我的约会清单》、《友谊旅馆》等剧集顺利推进中。


　　重磅动画电影预计将于2024 年上映。公司主投+发行的喜剧电影《茶啊二中》已经上映，票房表现较好，系列作品《茶啊二中2》已经进入前期策划阶段。参投+发行的动画电影《大雨》预计年内将上映。《哪吒之魔童闹海》、《西游记之大圣闹天宫》、《姜子牙2》、《大鱼海棠2》、《朔风》、《最后的魁拔》、《八仙过大海》、《大理寺日志》、《相思》、《小倩》、《红孩儿》、《二郎神》、《去你的岛》、《聊斋之罗刹海市》等动画电影的推进工作顺利进行；其中，《哪吒之魔童闹海》《小倩》在制作中，预计将于2024 年上映。


　　投资建议与盈利预测：预计公司2023-2025 年EPS 为0.20 元、0.31元和0.36 元，按照10 月30 日收盘价7.76 元，对应PE 为37.95倍、25.00 倍、21.63 倍，维持“增持”投资评级。


　　风险提示：宏观经济波动影响文化消费；艺人失德风险；影视项目进展不及预期；影视项目收益不及预期

□.乔.琪    .中.原.证.券.股.份.有.限.公.司