新媒股份(300770)点评报告：23Q3业绩持续修复 响应广电号召进行产品升级

公司发布2023 年度第三季度业绩报告，前三季度实现营收11.09 亿元（YoY+0.28%）；归母净利润4.99 亿元（YoY-2.60%）；实现扣非归母净利润4.88 亿元（YoY-1.29%）；经营活动现金流净额5.97 亿元（YoY-37.24%）。Q3 单季度实现营收4.02 亿元（YoY+10.59%）；归母净利润1.70 亿元（YoY-2.65%）；实现扣非归母净利润1.66 亿元（YoY-1.68%）。


　　投资要点:


　　IPTV 业务：加强内容精细化运营，响应广电号召进行产品升级。1）IPTV基础业务：公司继续保持与广东移动、广东电信、广东联通三大运营商的稳定良好合作，持续强化“喜粤TV”内容和产品运营，响应广电号召治理电视“套娃”收费，优化产品操作，提升用户体验；2）IPTV 增值业务：公司加强内容精细化运营，平台集成了华视网聚、华数、百视通、咪咕、优酷、腾讯、爱奇艺等内容提供商的优质内容，同时保证头部内容和精品内容引入的时效性，同时深化各类视听增值产品的运营，持续开展线上及线下会员活动，有效地提高了平台用户粘性和活跃度。


　　互联网电视业务：公司持续加强云视听产品运营，稳步推进智能终端业务。公司不断提升会员权益和观看体验，加强云视听系列APP 产品运营，持续布局电竞、K 歌、短视频等垂类产品，丰富内容产品形态，打造视、听、唱、玩多元互联网电视产品矩阵，同时稳步推进与行业主流终端厂商的智能终端业务合作，逐步构建“内容+平台+终端”的运营闭环。


　　盈利预测与投资建议：公司Q3 业绩修复向好，我们维持原有的盈利预测，预计2023-2025 年实现营业收入为15.22/16.50/18.13 亿元，归母净利润分别为7.20/7.84/8.56 亿元，EPS 分别为3.12/3.39/3.71 元，对应10 月27 日收盘价，PE 分别为11.10X/10.19X/9.33X，维持“买入”评级。


　　风险因素：增值业务发展不及预期、内容布局不及预期、会员人数拓展不及预期、广告业务拓展风险。

□.夏.清.莹./.李.中.港    .万.联.证.券.股.份.有.限.公.司