朗姿股份(002612)：23Q3业绩向好 盈利能力逐渐提升

公司发布2023 年第三季度报告：


　　1）2023 前三季度，公司实现营业收入36.94 亿元/+22.06%；归母净利润1.94 亿元/+585.75%；扣非归母净利润1.75 亿元/+459.78%。


　　2）单三季度，公司实现营业收入12.16 亿元/同比+23.94%；归母净利润0.47 亿元/同比+339.57%；扣非归母净利润0.36 亿元/同比+274.83%。


　　毛利率同比提升，费用管控良好：


　　2023 年前三季度，公司归母净利率5.25%/+4.32pcts，毛利率57.58%/+1.01pcts，销售费用率40.91%/-1.16pcts，管理费用率8.01%/-0.64pct，研发费用率1.85%/-0.93pct。


　　单三季度，公司归母净利率3.85%/+2.76pcts，另外由于财报数据追溯调整，单三季度毛利率与费用率无法详细拆分。


　　业务实现快速复苏，医美业务势头向好：


　　2023 年前三季度，公司积极推进战略调整，促进各项业务快速发展。


　　医疗美容方面，内生+外延不断扩张门店数量，四大品牌米兰柏羽、晶肤医美、高一生、昆明韩辰运营良好；时尚女装方面，持续拓展线上渠道，天猫、京东、抖音、唯品会等渠道进展顺利；绿色婴童方面，童装业务大力发展高端童装品牌，不断提升品牌市占率。


　　投资建议：


　　买入-A 投资评级，6 个月目标价23.68 元。我们预计公司2023 年-2025 年的收入增速分别为22.5%、17.4%、12.9%，净利润的增速分别为1348.5%、37.1%、20.2%；给予买入-A 的投资评级，6 个月目标价为23.68 元，相当于2023 年45 倍的动态市盈率。


　　风险提示：市场需求不及预期、市场竞争加剧、销售费用管控不及预期等。

□.王.朔    .安.信.证.券.股.份.有.限.公.司