南京银行(601009)：经营稳健 夯实基础

本报告导读：


　　南京银行2023Q3 单季营收及利润增速转负，但整体经营稳健。报告期内有8 家支行新开业，网点扩张战略稳步推进。维持目标价11.44，维持增持评级。


　　投资要点：


　　投资建议根 据前三季度经营情况调整2023-2025 年净利润增速预测4.0%、15.1%、16.7%，对应EPS 为1.67(-0.08)、1.95(-0.12)、2.3(-0.12)元/股，BVPS 为13.42(-0.12)、14.81(-0.22)、16.48(-0.29)元/股。


　　维持目标价11.44 元，对应2023 年0.85 倍PB，维持增持评级。


　　23Q3 营收及净利润增速较Q2 进一步回落、同比转为负增，但非息提振下营收降幅略好于预期。Q3 利息净收入同比下降9.5%，主因净息差环比下降5bp、同比下降31bp 形成拖累，资产增速边际提升但仍难以量补价。非息方面，Q3 银行抓住时机获利了结，净其他非息收入在22Q3 高基数上仍增长了15.3%，超出预期。Q3 营收下降2.3%的基础上，银行主动加大了非信贷类资产减值计提和不良处置力度，信用损失同比增加30.6%，使得净利润同比下降4.6%。


　　贷款保持同比多增，存款规模继续回落。Q3 贷款同比增长17.3%，对公和票据贡献了增量的75%，零售边际修复但仍偏弱。存款端Q3末活期存款较Q2 减少了5.7%，成本管控下结构优先，定期存款揽储积极性有限，使得存款规模总体趋降。


　　资产质量保持平稳。Q3 末不良率和拨备覆盖率与Q2 基本持平，关注率上升11bp 至0.97%，或与金融资产风险分类新规正式实施有关。


　　风险提示：需求修复低于预期。

□.张.宇./.刘.源    .国.泰.君.安.证.券.股.份.有.限.公.司