中鼎股份(000887)：Q3业绩符合预期 空悬及轻量化提供成长性

本报告导读：


　　公司发布2023 年三季报，在行业需求波动背景下业绩稳健增长符合预期，空气悬架及轻量化等智能底盘新业务订单饱满，将为中长期成长提供有力支撑。


　　投资要点：


　　维持目标价16.94 元，维持“增持”评级。公司三季报业绩符合预期，考虑到自身的新业务与下游客户放量节奏等因素影响，维持2023-2025 年EPS 为0.86/1.02/1.24 元，考虑到公司轻量化及空悬等智能底盘业务带来的成长性，给予公司2023 年20 倍左右PE，与行业平均水平基本持平，维持目标价16.94 元。


　　Q3 业绩符合预期，归母净利润同环比均实现增长。公司前三季度实现营收127.74 亿元，同比增长24.52%，实现归母净利润8.76 亿元，同比增长16.70%。其中Q3 单季实现营收45.85 亿元，同比增长24.42%，实现归母净利润3.45 亿元，同比增长23.10%，环比增长28.25%。公司下游客户相对分散，受单个客户影响较小，预计空悬与轻量化为未来的增长亮点。


　　盈利能力环比提升，费用率基本保持稳定。Q3 单季实现毛利率22.03%，环比上升0.53pct，同比下降0.52pct。实现净利率7.42%，环比上升1.35pct，同比下降0.13pct。销售/管理/研发/财务费用率分别为3.19%/5.33%/4.80%/1.13% ， 环比分别+0.85pct/-0.98pct/+0.11pct/+1.18pct，费用率基本保持稳定。


　　轻量化及空悬等业务将为公司未来成长提供动力。公司轻量化及空悬等新业务在手订单饱满，未来随着新项目逐步量产，新业务有望不断步入放量收获期，为公司中长期发展注入新的动能与支撑。


　　风险提示：下游传统车企需求不及预期，新项目放量进度不及预期。

□.吴.晓.飞./.赵.水.平    .国.泰.君.安.证.券.股.份.有.限.公.司