绿能慧充(600212)：业绩持续兑现 充电桩业务有望迎来高增

事件：公司发布2023 年第三季度报告，2023 年前三季度公司实现营业收入5.12 亿元，同比增长198.94%；实现归母净利润0.25 亿元，同比增长280.67%；实现扣非归母净利润0.11 亿元，同比增长139.28%。


　　业绩持续高增，新能源业务收入持续攀升


　　2023 年前三季度公司实现营业收入5.12 亿元，同比增长198.94%，实现归母净利润0.25 亿元，同比增长280.67%；单三季度实现营业收入2.59 亿元，同比增长389.81%，实现归母净利润0.21 亿元，扭亏为盈。公司营业收入高增的主要原因系公司新能源业务充电桩销售收入增加，归母净利润大幅增长的原因系新能源业务充电桩销售收入大幅增加，利润提高，同时单项计提坏账准备转回。


　　持续布局充电桩及储能业务，两项获批助力公司业务布局。


　　充电桩方面，公司充电桩的核心组件自主研发，已掌握星环功率分配技术，与同行相比性价比更高，目前已得到下游客户如国家电网、小桔充电、BP（英国石油）、壳牌等客户验证；公司积极布局海外市场，目前已经拥有60/120/180kW 欧标一体式直流充电机，可为欧标及日标电动车提供直流快充服务。储能产品方面，公司已推出30kW/64kWh 及107kW/215kWh 储能系统，可以应用于中低压配电网、分布式发电及微电网、用户侧的储能产品，促进储能与充电产品优势互补、协同发展。


　　2023 年9 月份，由公司牵头组建的西安市电动汽车充换电工程技术研究中心及西安市新能源汽车智慧充电创新联合体成功入选《2022 年西安市工程技术研究中心拟认定名单》及《2023 年西安市创新联合体拟批准组建名单》，有助于公司自主创新能力与核心竞争力的提升。


　　“新能源+光储充”前景广阔，公司有望充分受益。


　　近两年受新能源汽车市场增长及政策支持影响，充电桩市场增速较快。2017-2022 年全国新能源充电桩从72 亿元增长到809.6 亿元；2023 年前三季度充电基础设施增量为243.2 万台，其中公共充电桩增量为66.4 万台，随车配建私人充电桩增量为176.8万台，同比上升27.9%。截止2023 年9 月，全国充电基础设施累计数量为764.2 万台，同比增加70.3%。随着新能源汽车的超预期增长，充电桩产业链有望迎来风口。


　　公司深耕“充电+储能”综合能源领域，2023 年8 月份，公司中标中国石油充电设备采购项目，为公司业务注入动力。


　　定增顺利落地，拟增资子公司助力光储充业务发展2023 年8 月，公司定增顺利落地。本次发行使得公司整体资金实力和偿债能力得到提升，流动资金得到补充。同时公司于10 月公告，拟以货币形式对西安子公司增资人民　　币2 亿元，未来有望更好助力公司布局光储充业务。


　　盈利预测：我们维持公司2023-2025 年盈利预测，预计2023-2025 年归母净利润为0.82、1.44、1.85 亿元，对应的PE 分别为59、33、26 倍，维持“增持”评级。


　　风险提示：充电桩及储能盈利不及预期；项目拓展推进不及预期；行业政策波动风险。

□.王.可./.王.子.杰    .中.泰.证.券.股.份.有.限.公.司