神州数码(000034)公司简评报告：率先布局智算中心运营 算力调度调优经验丰富

AI 时代，算力调度调优重要性凸显。以大模型为代表的AIGC 火热发展，带来了海量的算力需求，对数据中心的基础设施建设、技术等提出了新要求，也让数据中心走向智算中心。如何满足AI 时代算力的高需求、匹配算力供需关系、优化算力使用效率，算力调度调优重要性日益凸显：算力调度即主要负责算力需求侧和供给侧的匹配；算力调优即提高GPU 利用率以释放算力，从而解决AI 大模型的复杂性以及高算力成本问题。


　　公司率先布局，已有技术储备。1）在算力调度方面，公司持续深耕鲲鹏和云计算的生态发展，基于云计算为其他技术基础设施和应用提供技术支撑能力，加强多种算力的统一调度，提高算力基础设施的资源利用率，同时与人工智能、区块链等新技术基础设施融合发展加快新技术应用。2）在算力调优方面，神州鲲泰产品在政企、金融、运营商、能源、职教取得广泛落地突破，不断与越来越多产业生态伙伴进行适配和调优，给用户提供更强大的产品力。


　　已有厦门、沈阳超算中心，算力调度调优经验丰富。早在2020 年，公司即建成了厦门超算中心，为国内首个全国产化基础设施为底层架构的超算中心，其采用自主品牌神州鲲泰系列通用型及人工智能服务器。通用型服务器8 通道的内存技术具有高核心、高并发、高能效、高内存的特点，完美匹配高计算效率和绿色计算的需求。人工智能服务器可以基于政务、医疗等各种应用场景进行优化，灵活配置，满足客户知识图谱、图像识别等不同的AI 算力需求。在数字时代，算力的需求场景越来越丰富，而神州鲲泰服务器早已基于各种应用场景进行优化，可以灵活配置，满足不同需求。超算中心依托公司自主品牌神州鲲泰服务器以及云计算服务能力的优势，强化专有云助力效用，在保证各项性能具有公有云级别成熟度的情况下，兼顾私有云的安全可控，以高标准运行能力更好地满足政企行业性能需求和安全合规等诉求。服务模式上也从传统的交钥匙升级为集咨询规划、建设实施、业务迁移、运营运维到优化改进为一体的全生命周期数字化服务，帮助用户构建以数据中心为核心驱动的价值创造体系，助力客户数字化转型升级。


　　此外，公司也已在沈阳落地全新模式的超算中心。截止目前公司已积累了丰富的超算中心运营经验。公司的超算中心具备数字化、可视化、集约化特点的高运行标准，能够根据业务要求和不同的应用特点，调用不同规则的底层算力，通过弹性调控备用资源确保业务不受影响，不仅弥补了传统超算模式的不足，同时服务租用方的经济效益显著提升。


　　投资建议：我们预计公司2023-2025 年营业收入分别为1277.54、1347.14、1445.77 亿元，归母净利润分别为12.16、14.27、16.35 亿元，EPS 分别为1.82、2.13、2.45 元。维持“买入”评级。


　　风险提示：算力需求不及预期、市场竞争加剧、业务拓展不及预期的风险。

□.翟.炜./.傅.梦.欣    .首.创.证.券.股.份.有.限.公.司