亿联网络(300628)三季度报告点评：Q3营收降幅收窄 精耕产品持续升级

事件描述：


　　公司发布2023 年第三季度业绩报告：2023 年前三季度，公司实现营业收入32.24 亿元，同比下降9.46%；归母净利润为16.14 亿元，同比下降9.37%；归母扣非净利润为14.39 亿元，同比减少13.65%；基本每股收益为1.2772元。


　　事件点评：


　　公司中报业绩符合我们之前的预期，Q3 营收降幅收窄。


　　2023 年Q3 公司营业收入11.80 亿元，同比下降3.49%，H1 同比下降12.58%，营收降幅收窄；归属于上市公司股东的净利润为5.85 亿元，同比下降9.24%，H1 同比下降9.44%，降幅基本持平。整体呈现业务持续向好的趋势。


　　Q3 财务费用率为-0.47%，环比Q2 增加3.92%；管理费用率为2.7%，环比Q2 增加0.35%；销售费用率为5.61%，环比Q2 增加0.38%。


　　第三季度会议产品和云办公终端呈现积极变化，同比和环比均实现双增长。


　　智能安卓视讯一体机MeetingBar A10、超清分体式视讯终端MeetingEye500 等全能化终端已面向市场，在会议室场景上做了延伸和补足。


　　AI 视频会议设备SmartVision 60 及MVC 三代市场反响热烈，与微软联手持续推进会议室智能化体验升级；并且完成迭代更新的BH 系列蓝牙耳麦也已投放市场。


　　公司计划在四季度发布全新UME 统一通信与协作解决方案V47、升级智慧大楼解决方案，以研发为核心，精研产品，赋能产品力持续创新，提供更智能更高效的数字化沟通模式。


　　投资建议：


　　我们预计公司2023-2025 年的营业收入分别为44.32 亿元、48 亿元、55.37亿元，归母净利润为20.67 亿元、21.64 亿元、23.91 亿元，对应PE 为20.39X、19.47X、17.63X。维持“买入”评级。


　　风险提示：


　　行业竞争加剧导致公司毛利率受损；下游行业渗透率不及预期影响公司业务的增速；海外宏观衰退导致业务增长不及预期。

□.曹.旭.特./.张.建.宇    .申.港.证.券.股.份.有.限.公.司