中控技术(688777)：工控系统龙头 Q3维持高增长

23Q3 业绩保持高增，费用管控成效显著


　　公司前三季度实现营业收入56.79 亿元，同比增长34.36%；实现归母净利润6.93 亿元，同比增长46.16%；实现扣非归母净利润5.69 亿元，同比增长55.56%。其中，Q3 单季度实现营收20.38 亿元，同比增长30.64%；实现归母净利润1.83 亿元，同比增长13.58%；实现扣非归母净利润1.45 亿元，同比增长14.11%。剔除GDR 资金汇兑损益影响后，公司Q3 单季归母净利润、扣非归母净利润同比增速分别为31.35%、36.54%。公司业绩保持高速增长，主要系公司深入推进“135 客户价值创新模式”，针对国内及国际客户的产品、技术及解决方案核心竞争力进一步加强，客户服务的深度和广度显著提升，获取订单同比增长。公司费用管控良好，前三季度销售、管理、研发费用率分别为9.29%、5.71%、11.03%，销售费用率同比下降1.25pct，管理费用率同比下降0.80pct，研发费用率同比提升0.52pct。


　　国际市场快速突破，海外首家5S 店落地


　　公司持续加大海外市场的拓展力度，2023 年上半年实现新签海外合同3.04 亿元，同比增加109.6%。凭借领先的自动化控制系统、工业软件及海外市场解决方案技术和产品质量，公司国际营销体系着力部署东南亚、中东、非洲、欧亚等地区，在新加坡、沙特阿拉伯、日本、荷兰、印度、马来西亚、印度尼西亚等国家设立子公司，不断提升海外本地化运营能力，与沙特阿美、壳牌、巴斯夫、埃克森美孚等国际高端客户的合作正在深化。目前，公司成功将国家“一带一路”倡议与沙特“2030 愿景”进行战略性对接，持续加强与沙特阿美等全球顶级石油化工企业的合作，已成功中标沙特国际海事工业（IMI）数字化项目等数千万级别订单。2023 年10 月16 日，公司海外首家5S店——沙特Al Khobar5S 店（Al Khobar5S Store S.A.001）落成开业，标志着公司在全球化布局上再次实现重要突破。


　　赋能企业数智化，核心产品OMC 重大升级


　　2023 年9 月21 日，公司在第十四届中国国际石油化工大会“中控技术未来工厂创新发展论坛”上推出了新一代智能运行管理与控制系统OMC 2.0。公司OMC 1.0 提供了智能布线SmartEIO、高性能HMI、预测控制、设备健康诊断、视觉AI、操作导航等先进自动化应用，OMC 2.0 基于OMC 1.0 已有的工厂操作系统、工业AIoT、先进工业网络、智能优化、模型预测等技术优势，进一步融入了APL、控制器集群、AI 模型及AI 智能助手、机理模型、虚拟现实、联合优化、智能调度等多项核心关键技术。相较于OMC 1.0，此次重大升级，实现了系统识别更全面、评估更深入、决策更智能、执行更高效的整体效果。目前，公司OMC 系统已经成功应用于广东石化、万华化学、湖北三宁、兴发集团等数十家国内流程工业的头部企业。


　　投资建议与盈利预测


　　作为国内流程工业自动化领军企业，公司坚持自主创新，聚焦流程工业自动化、数字化、智能化需求，赋能工业企业智能制造。预测公司2023-2025 年的EPS 分别为1.37、1.84、2.47 元，当前股价对应的PE 分别为30.71 倍、22.86 倍、17.04 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。


　　风险提示


　　下游行业周期波动风险；研发进展不及预期风险；市场竞争加剧风险等。

□.孙.业.亮./.刘.卓./.常.雨.婷    .中.邮.证.券.有.限.责.任.公.司