兴发集团(600141)公司信息更新报告：Q3业绩环比改善 成功收购印尼艾莫克

Q3 营收、归母净利润环比改善，周期业务盈利延续承压公司发布2023 三季报，前三季度公司营收219.28 亿元，同比-11.78%；归母净利润9.34 亿元，同比-80.98%。其中Q3 实现营收83.18 亿元，同比+10.07%、环比+18.18%；归母净利润3.25 亿元，同比-74.21%、环比+104.2% ，Q3 营收、归母净利润环比改善。考虑磷肥、草甘膦、有机硅DMC 等周期产品景气承压影响公司业绩表现，我们下调2023-2025 年盈利预测，预计公司2023-2025 年归母净利润分别为13.39（-8.42）、17.15（-15.03）、21.95（-15.37）亿元，EPS 分别为1.20（-0.76）、1.54（-1.35）、1.97（-1.39）元/股，当前股价对应2023-2025 年PE为16.5、12.9、10.1 倍。受传统周期业务影响，公司业绩短期承压，公司坚持发挥研发创新的核心支撑作用，多元产品结构有助于盈利缓步修复，我们看好公司新旧动能转换加速向世界一流精细化工企业迈进，维持 “买入”评级。


　　磷酸铁项目一期顺利投产，收购印尼艾莫克，国际化战略迈入新阶段9 月4 日，公司公告控股子公司湖北兴友新能源 “新建20 万吨/年磷酸铁项目（一期10 万吨/年磷酸铁）”生产线已正式全面投产，该项目自动化程度高，工艺稳定可靠，产品一致性好，质量总体较优。该项目建成投产有助于公司发挥产业一体化优势，加快完善新能源产业布局，推动产业转型升级，培育新的利润增长点。


　　10 月24 日，公司公众号报道全资子公司兴发香港成功收购印尼艾莫克公司，后者45%百草枯母药设计产能5,694 吨，2022 年产能利用率72.47%；同时建有包含百草枯、草甘膦水剂在内的除草剂、杀虫剂、杀菌剂、植物生长剂、杀螨剂和杀螺剂等产品配制灌装生产线，制剂的配制灌装产能21,900 吨/年，拥有1 升、5升、20 升包装全自动分装线；共持有36 个商标注册证书及42 个农药产品许可证，其生产的百草枯系列产品占据印尼市场10%的市场份额，所持有的4 个百草枯品牌均为印尼市场知名品牌。印尼艾莫克是公司在海外收购的第一家生产型企业，股权收购工作的完成标志着公司的国际化战略迈入新的阶段。


　　风险提示：原材料及产品价格波动、项目进展不及预期、安全环保风险等

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