国瓷材料(300285)：发布员工持股计划 利好公司长远发展

事件：公司发布第三期员工持股计划（草案），股份来源为公司回购专用账户回购的公司A 股普通股股票。


　　发布第三期员工持股计划，有利于公司长期可持续发展。本次员工持股计划拟筹集资金总额上限为1.53 亿元，受让公司回购股票的价格为22.60 元/股，受让的股份总数预计不超过6,762,039 股，约占本持股计划草案公告时公司股本总额的 0.67%。本员工持股计划参与人数不超过472 人，其中拟参与的董监高人员5 人，存续期不超过 36 个月，锁定期为18 个月。实施本持股计划有利于建立和完善劳动者与所有者的利益共享机制，有利于进一步完善公司治理水平，提高员工的凝聚力和公司竞争力，充分调动员工的积极性和创造性，吸引和保留优秀管理人才和业务骨干，实现公司可持续发展。


　　电子材料下游需求回暖，催化材料和齿科业务成长空间大。2023 年以来下游市场需求有所回暖，汽车电子等新兴应用领域快速增长，随着下游扩建的新产能陆续释放，公司MLCC 粉体产品销售有望改善；MLCC 产品下游应用领域拓宽至充电桩、大功率逆变器、车载充电机等领域，新应用领域将释放需求。公司充分把握非道路国四排放标准升级的重要机遇，已实现主要客户的全面覆盖，相关产品产销两旺；公司产品已成功应用于国内头部重卡客户的主力车型，超薄壁750/2 产品已通过多家乘用车客户验证。公司牙科用纳米级复合氧化锆粉体材料销售稳步增长，已顺利进入部分海外头部客户供应体系；氧化锆瓷块业务在国内市场恢复了增长势头，在欧洲、拉美市场保持快速增长。公司持续推进全球化布局，战略投资韩国Spident 公司，将产品管线在牙医临床端进一步延伸；战略并购全球口腔烧结设备领域头部企业德国Dekema 公司，未来将充分发挥与并购公司的技术协同性和客户协同性优势。


　　积极拓展新能源和精密陶瓷业务，中长期发展前景广阔。公司高纯超细氧化铝和勃姆石客户已覆盖国内外主流的锂电池厂商和主要的锂电池隔膜厂商。


　　随着新能源汽车800V 高压快充技术的推广，公司陶瓷球已搭载头部新能源车企的主力车型；在风电领域已实现批量供货，为满足陶瓷轴承球需求的快速增长，国瓷金盛高端轴承球扩建项目（一期） 已建成并投产。公司通过收购赛创电气完成了从陶瓷粉体、陶瓷基片到金属化的一体化产业链布局，将公司氮化铝、氮化硅、氧化铝等陶瓷粉体和基片的技术能力与赛创电气金属化能力相结合，持续推进国内陶瓷基板的进口替代进程和产业链的国产自主可控，国瓷赛创在LED、激光雷达领域已具备竞争优势，DPC 基板业务保持快速增长，激光热沉等新产品进展顺利。


　　维持“强烈推荐”投资评级。预计2023-2025 年公司归母净利润分别为6.42亿、8.53 亿、10.68 亿元，EPS 分别为0.64、0.85、1.06 元，当前股价对应PE分别为40、30、24 倍，维持“强烈推荐”投资评级。


　　风险提示：下游需求不及预期、原材料价格上涨、新项目投产不及预期。

□.周.铮./.曹.承.安    .招.商.证.券.股.份.有.限.公.司