吉祥航空(603885)公司简评报告：暑运推高航空出行热潮 Q3盈利创历史新高

事件：公司发布2023 年三季报，2023前三季度实现收入158.80亿元，同比+144.75%；实现归母净利润11.34 亿元，实现扣非归母净利润11.19亿元，公司第三季度盈利情况亮眼。2023 年第三季度，实现营业收入65.49 亿元，同比+112.81%；实现归母净利润10.71 亿元，实现扣非归母净利润10.66 亿元，第三季度盈利创造历史新高。


　　伴随23 年航线恢复，在节假日和暑运的推动下，航空出行需求侧复苏：


　　2023 年第三季度，全行业完成运输航空飞行340.9 万小时，同比增长73.4%，较2019 年同期增长7.1%；累计飞行137.3 万架次，同比增长65.7%，较2019 年同期增长5.5%。吉祥前三季度RPK 为29764.64 百万客公里，同比+143.97%，其中，国内+124.24%，国际+1296.54%，地区+1301.29%；恢复至2019 年的113.06%，其中，国内恢复至2019 年的123.61%，国际恢复至2019 年的61.44%，地区恢复至2019 年的76.5%。


　　供给侧运力投入增加，公司总体可用座位公里同比上升101.18%。吉祥前三季度ASK 为35973.98 百万座公里，同比+101.18%，其中，国内+82.32%，国际+1060.5%，地区+1074.94%；恢复至2019 年的117.42%，其中，国内恢复至2019 年的127.6%，国际恢复至2019 年的71.03%，地区恢复至2019 年的78.73%。


　　23 冬春航季换季，国内时刻增长，国际和地区航线呈现复苏态势。23 年冬春航季换季，吉祥航空所有航线时刻量对比2019 年同期增长11.2%，其中国内增长18.2%，国际航线恢复至2019 年的50.75%，地区航线增长340%。


　　投资建议：吉祥航空2023 年前三季度盈利情况亮眼，2023 年航空出行恢复后，节假日和暑运出行抬升公司盈利端。我们将公司2023-2025 年归母净利润由13.6/27.9/34.6 亿元调整为12.3/26.5/33.2 亿元，以最新收盘价计算PE 为24.6/11.5/9.2。维持公司“买入”评级。


　　风险提示：宏观经济波动的风险；市场竞争导致的风险；政策变动风险。

□.张.功./.张.莹    .首.创.证.券.股.份.有.限.公.司