中国船舶(600150)：中国船舶：新增百亿超大型PCTC订单 产品结构持续升级

事件：2023 年12 月5 日晚公告，公司全资子公司外高桥造船与控股子公司广船国际于12 月5 日在国际海事会展现场分别与Seaspan Corporation 及韩新海运公司签订了多艘10800 车LNG 双燃料汽车运输船（PCTC）新造船合同，合同总金额约14.6 亿美元。


　　合同总额超百亿人民币，为全球首次突破10000 车位超大型汽车运输船订单。以12 月5 日即期汇率计算，合同金额超过100 亿人民币，约占公司2022 年营业收入的17%。据中国船舶报，中国船舶集团旗下企业在国际海事会展期间正式接获12+8 艘10800 车LNG 双燃料动力汽车运输船建造订单。已生效订单分别由广船国际和上海外高桥造船各建造6 艘。广船国际目前PCTC 手持订单达29 艘，稳居全球第一位，且交船期已排至2028 年年底。2023 年，广船国际已成功建造交付2 艘7000 车PCTC，并通过在建造中不断优化生产流程，提高生产效率，将使后续船的建造越来越快。外高桥造船今年以来也承接了多型PCTC 订单，目前PCTC 手持订单数量达16 艘，同时也在加快推进相关项目的前期生产技术准备和生产的详细策划等工作。此次签约船型是全球范围内历史上首次突破10000 车位的超大型汽车运输船新造船项目，在世界PCTC 船型发展史上具有里程碑意义。


　　11 月全球新接订单同比-53%，中国船厂市占率第一，新造船价继续上涨。据克拉克森12 月5 日发布的数据，今年11 月，全球新船订单成交量为88 艘、159 万修正总吨（CGT），以CGT 计同比减少了53%。其中，中国承接了59 艘、92 万CGT，以58%的市占率位居第一。今年1-11 月，全球累计新船接单量为1554 艘、3809 万CGT，比去年同期的1811 艘、4777CGT 减少了20%。其中，中国承接了973 艘、2209 万CGT，以58%的市场占有率稳居榜首，与去年同期相比，中国承接新船订单同比下降了5%，而韩国同比则大幅减少了41%。按CGT 计，中国今年前11 个月的接单量已达韩国的2.3 倍。11 月底克拉克森新造船价格指数177.1，环比+1.08pct。


　　引领船舶高质量发展，高端船型持续交付。①12 月5 日江南造船发布全球首型、世界最大24000 箱核动力集装箱船船型，该船型获得挪威船级社（DNV）认可证书。②江南造船14000TEU 氨燃料大型集装箱船获英国劳氏船级社（LR）认可证书。③11 月，广船国际7000 车LNG 双燃料汽车运输船“沃尔夫斯堡”号、大容量电池混动双头豪华客滚船“P&O LIBERTE”号接连交付；江南造船为东华能源公司建造的第2 艘93000 立方米超大型液化气运输船（VLGC）“潘茂名”号交付。


　　投资建议：预计公司2023-2025 年收入分别为705、830、953 亿元，同比+18.5%、17.6%、14.8%；归母净利润分别为32.34、71.12、95.74 亿元，同比+1781.4%、119.9%、34.6%；对应PE 分别为38、17、13X，维持“买入”评级。


　　风险提示：汇率波动风险，原材料价格波动风险。

□.俞.能.飞    .德.邦.证.券.股.份.有.限.公.司