永贵电器(300351)：轨交业务回暖 新能源板块加速发展

本报告导读：


　　公司2023 年三季度业绩短期承压，Q4 轨交业务有望受益行业复苏，公司充电枪取得技术突破将助力新能源业务加速成长，公司长期发展动能充足。


　　投资要点：


　　维持增持 评级。我们维持公司2023-2025 年EPS 预测分别为0.42/0.58/0.76 元，考虑到连接器板块整体估值水平的上升，上调公司估值水平至2024 年45x PE，上调目标价至26.1（+8.7）元，维持增持评级。


　　公司三季度业绩短期承压，Q4 业绩有望迎来修复。根据公司2023 年业绩三季度报告，公司前三季度实现营收10.11 亿元，同比-3.40%，实现归母净利润0.90 亿元，同比-23.52%，主要原因为公司基本盘轨交业务受疫情影响景气度较低。23 下半年多家轨道交通相关公司屡获大订单，随疫情褪去行业整体复苏信号明显，有望传导至零部件端助力公司逐步释放远期订单，公司轨交收入有望迎来提升，整体业绩有望迎来复苏。


　　公司充电枪技术取得突破，助力新能源业务加速成长。公司车载产品覆盖面广，已进入比亚迪、华为、吉利、赛力斯、长城、奇瑞、长安、上汽、一汽、广汽、北汽、本田等国产一线品牌及合资品牌供应链体系；同时，公司已掌握大功率液冷充电枪技术，能实现最大电流600A、额定电压1000V 的充电场景，目前已形成批量供货，未来将持续受益于新能源车放量及充电桩等配套设施的建设。


　　催化剂：新能源车加速渗透；充电桩建设超预期。


　　风险提示：轨交行业恢复不及预期；市场竞争加剧。

□.王.聪./.刘.校    .国.泰.君.安.证.券.股.份.有.限.公.司