科锐国际(300662)：股权激励绑定海外团队 增强长期发展信心

事件：公司2023 年股权激励计划（草案）。12 月20 日，公司发布2023 年限制性股票激励计划（草案），拟授予限制性股票合计452.65 万股，占本激励计划草案公告之日公司股本总额的2.30%，授予价格为15.66 元/股。其中，首次授予407.26 万股，占本激励计划草案公告之日公司股本总额的2.0693%；预留授予45.39 万股，占本激励计划草案公告之日公司股本总额的0.2306%。


　　激励计划绑定核心员工，增强长期发展信心：本激励计划首次授予的激励对象不超过95 人，对象包括公司实际控制人高勇先生和李跃章先生、核心员工（含外籍员工）。本激励计划首次及预留授予的限制性股票归属对应的考核年度为2024-2026 年，考核目标为：以2023 年营业收入为基数，2024-2026 年营业收入增长率不低于30%/62%/103%；或以2023 年净利润为基数，2024-2026 年净利润增长率不低于30%/62%/103%。


　　战略布局海外，提升国际竞争力：本次激励计划拟授予8 名英国籍员工合计142.66 万股限制性股票，占公告日公司股本总额的0.72%。公司通过绑定海外子公司核心员工，有望强化海外业务增长预期。2023H1，公司大陆以外收入12.36 亿元，占集团业务营业收入的26.00%，同比+14.47%。其中，Investigo作为公司海外业务开展的重要控股子公司，专注于会计、金融、银行、战略、房地产、人力等领域的招聘服务，主要为英国、欧洲的蓝筹企业以及中小企业提供中高端人才访寻、灵活用工与咨询等服务，在报告期内收入同比+15.70%。


　　Investigo 作为公司的重要境外子公司，后续将通过资本运作等方式优化海外资源配置与产品布局，以增强其持续盈利能力从而带动公司全球化业务快速发展。


　　投资建议：科锐国际作为我国灵活用工领域龙头，通过深挖头部客户业务需求及建设数字平台扩大服务半径，受用工市场需求疲软影响短期业绩承压，待市场转暖后业绩有望恢复。我们下调公司2023-2025 年归母净利润分别为2.08/3.01/4.04 亿元，对应当前PE 分别为26x/18x/13x，维持“增持”评级。


　　风险提示：市场竞争激烈、用工复苏不及预期、政策监管趋严。

□.刘.洋./.李.跃.博    .财.通.证.券.股.份.有.限.公.司