中国石化(600028)深度分析报告：四十年腾飞跨越 石化航母再启航

中国石化：世界级石化全产业链龙头企业


　　成品油格局向好，公司规模优势尽显


　　积极扩张化工业务布局，谋求化工转型发展


　　加油站护城河深厚，销售渠道优势创造额外收益


　　上游推进“增储上产”，油气板块为业绩重要支撑


　　风险提示


　　原油和天然气价格大幅波动风险。公司以原油和天然气销售为主营业务，业绩与原油和天然气价格息息相关。OPEC+推出减产计划，全球能源市场面临波动。若油气供需格局出现大幅变化，可能使油气价格大幅波动，影响公司的盈利能力。


　　勘探开发项目进度不及预期。公司产量、储量增长依赖于勘探和开发的顺利完成，如果公司油气勘探项目完成进度或者成功率不及预期，将会对公司储量和产量的增长能力造成影响。


　　炼油和化工景气度下行风险。国内终端需求恢复不及预期，海外通胀水平控制不及预期将负面影响炼油和化工景气度，对公司产品价格、销量产生影响。

□.赵.乃.迪./.蔡.嘉.豪    .光.大.证.券.股.份.有.限.公.司