兰剑智能(688557)重大事项点评：获两项国家重点研发计划立项 软硬件实力彰显

事项：


　　兰剑智能2024 年1 月11 日公告，近日收到由科学技术部高技术研究发展中心发布的《关于“十四五”国家重点研发计划“文化科技与现代服务业”重点专项2023 年度项目立项的通知》及工业和信息化产业发展促进中心发布的《关于国家重点研发计划“智能机器人”重点专项2023 年度项目立项的通知》，由公司作为项目牵头单位的“面向电商的数智化物流服务技术与平台研发及示范应用”项目和由公司作为项目牵头承担单位的“自主移动机器人集群系统动态调度与优化”项目获批立项。


　　评论：


　　数智化物流及自主移动机器人系统项目获批立项，软硬件能力彰显。面向电商的数智化物流服务技术与平台研发及示范应用由兰剑智能牵头，多所大学、上海医药物流中心、盐津铺子以及时代天使共同参与，以提升药品、食品电商数智物流服务能力为目标，以“生态系统建设、数据快准管控、智能设备制造、平台服务优化”为核心内容，研究精准定位检索、智能监测、自主避障与路径优化的三类技术与系统装备。自主移动机器人集群系统动态调度与优化项目由兰剑智能牵头，多所大学、机科发展、赛特智能、广州医科大二院及快仓智能共同参与，以医药流通、电商零售、鞋服、智能制造等典型应用的实际需求为导引，攻克复杂动态环境下大规模移动机器人高精度定位导航与全景空间精确感知、动态多目标约束下机器人集群任务调度方案的实时生成、大规模集群作业下任务动态分配与多机器人高效协同操控等技术，研制基于云边端协同的移动机器人集群动态调度与优化系统，并形成应用技术解决方案。


　　物流自动化技术进步拓宽应用场景，公司软硬件高自研自产率奠定长期发展基础。我国整体物流运行效率相对发达国家处于较低水平，智能物流系统降本增效符合下游产业发展趋势；同时物流系统的规划设计理念不断更迭、软硬件设备技术持续进步，未来有望在更多行业中加速渗透，拓宽应用场景。公司具备软件产品数字孪生平台及硬件产品物流机器人自主研发能力，产品自研自产率超过80%，2023H1 持续增加针对不同下游行业的智能机器人产品的研发，并深入应用大数据、物联网、人工智能、3D 视觉算法等技术，围绕数字孪生平台持续完善。此次公司获批两个国家级项目也反映了公司在物流系统软硬件领域的优势，未来有望帮助公司提高在药品食品电商领域的数智物流服务能力，进一步加强公司在智能机器人领域的技术研发。


　　投资建议：公司软硬件自主技术能力强，下游行业拓展成效显著，在手订单充足，产能持续提升。我们预计公司2023-2025 年实现营收分别为13.0、18.0、23.8 亿元，实现归母净利润分别为1.45、2.07、2.86 亿元，对应EPS 分别为1.98、2.84、3.92 元。我们以与公司业务相似性和相关性为依据，选取今天国际（仓储物流解决方案业务相似）、诺力股份（仓储物流解决方案业务相似）、东杰智能（仓储物流解决方案业务相似）、亿嘉和（智能巡检机器人业务与兰剑智能物流机器人相似）作为可比公司，参考可比公司估值水平，给予2024年16 倍PE，目标价为45.77 元，维持“强推”评级。


　　风险提示。制造业景气下滑致下游资本开支意愿下降；技术被赶超或替代；盈利能力受行业激烈竞争影响而出现下滑等。

□.范.益.民./.丁.祎    .华.创.证.券.有.限.责.任.公.司