北方华创(002371)：2023年新签订单超市场预期 IC设备工艺覆盖度和市占率大幅提升

北方华创发布2023 年业绩预告，预计2023 年收入209.7-231 亿元，同比+42.8%-57.3%；归母净利润36.1-41.5 亿元，同比+53.4%-76.4%。公司新签订单超300 亿元，IC 设备工艺覆盖度和市占率大幅提升，维持“增持”投资评级。


2023 全年收入和利润同比高增长，电子工艺装备预计贡献主要增长动力。公司预计2023 年收入209.7-231 亿元，同比+42.8%-57.3%；归母净利润36.1-41.5 亿元，同比+53.4%-76.4%；扣非归母净利润33-38 亿元，同比+56.7%-80.4%。考虑到公司2023 年前三季度电子工艺装备收入129 亿元，同比+63.4%；电子元器件收入16.9 亿元，同比-20.3%，主要系下游景气度影响，因此预计全年电子工艺装备贡献主要增长动力。


23Q4 收入环比稳健增长，业绩同比高增长。公司预计23Q4 收入63.8-85.1亿元，同比+36.5%-82%/环比+3.6%-38.1%；归母净利润7.3-12.7 亿元，同比+8.9%-89.9%/环比-33%~+16.7%；扣非归母净利润6.6-11.6 亿元，同比+4.8%-84.2%/环比-36%~+12.5%。按指引中值计算，23Q4 扣非净利率12.2%，同比-1.3pcts/环比-4.5pcts，同环比下滑可能系产品结构和费用计提影响；公司股权激励费用一般主要在年末确认，2022 年为4.67 亿元，按此前公告测算2023 年约为6.6 亿元。


公司2023 年新签订单超市场预期，2024 年签单有望持续增长。2023 年公司新签订单超300 亿元，超市场预期，其中IC 设备占比超70%，主要系公司IC 领域布局刻蚀、沉积、清洗、炉管等数十类设备，并且工艺覆盖度和市占率均大幅提升；展望2024 年，国内头部存储和逻辑晶圆厂设备采购有望提速，同时先进制程产线扩产和3D NAND 存储层数迭代，设备ASP 也有望提升，考虑到公司产品线布局完善、在国内产线单位产能设备采购量最大，2024 年签单仍有望高速成长。


投资建议。公司2023 年新签订单超300 亿元，IC 设备工艺覆盖度和市占率均大幅提升，我们看好2024 年国内头部存储和逻辑晶圆厂设备采购提速趋势，公司作为国内设备平台型龙头，2024 年签单和收入仍有望保持较好成长态势。结合当前收入和订单，我们上修公司2023/2024/2025 年收入至220.2、288.5、334.2 亿元，上修2023/2024/2025 年归母净利润至39.2、56.6、70.7亿元，对应PE 为33.0/22.9/18.3 倍，维持“增持”投资评级。


风险提示：下游晶圆厂扩产不及预期，美国半导体设备出口管制加剧，新品研发不及预期，行业竞争加剧的风险。

□.鄢.凡./.曹.辉    .招.商.证.券.股.份.有.限.公.司