梅花生物(600873)：新一轮员工持股计划强化企业长效激励

事件：


　　2024 年1 月16 日，公司公告《2024 年员工持股计划（草案）》，公司董事、监事、高级管理人员、独立业务部门负责人、核心业务骨干等不超过245 人参与员工持股计划, 筹集资金总额不超过2.5 亿元。


　　员工持股计划强化长效激励与经营稳定性


　　此次员工持股计划是自2017 年以来，公司第五次开展员工持股计划，目的在于建立和完善员工、股东的利益共享机制，改善公司治理水平，提高职工的凝聚力和公司竞争力，调动员工的积极性和创造性，促进公司长期、持续、健康发展。其中董监高合计9 人认购比例预计占此次员工持股计划的19.2%，展现了对公司未来发展的信心。


　　此前一期员工持股计划为《2023 年员工持股计划》，相关议案于2023 年1月6 日通过临时股东大会审议并实施，并于2023 年1 月28 日完成购买计划，2023 年员工持股计划专户在二级市场上通过集中竞价买入2.95 亿元梅花生物股票，均价10.45 元/股。


　　持续回购、高管增持彰显长期信心


　　19 年以来公司多次推出股份回购方案，最新一次回购方案于2023 年4 月29 日公布，拟以回购价格不超过12 元/股，回购总金额8~10 亿元用于注销股本，回购期限为12 个月。此外，2024 年1 月8 日，公司公告董监高及其他核心管理层合计35 名成员计划自当日起六个月内增持公司股份，拟增持公司股票合计不低于8000 万元，彰显管理层对公司长期发展的信心。


　　长期保持高分红、高股息率


　　上市以来公司一直以较高的分红率和股息率回馈股东，2011-2022 年平均股息率、分红率分别实现4.0%和69.9%。上市以来公司累计分红金额高达91.5 亿元，累计分红率达50.3%；近五年（18-22 年）累计现金分红达51.4亿元，累计分红率为52.5%，平均股息率为5.85%。


　　盈利预测、估值与评级


　　我们预计公司2023-25 年营收分别为279/309/324 亿元，同比增速分别为0%/11%/5% ， 归母净利润分别为35/45/49 亿元， 同比增速分别为21%/28%/9%，EPS 分别为1.2/1.5/1.7 元/股，3 年CAGR 为4%。鉴于公司主业集中度较高且景气改善，并深耕合成生物学打开成长空间，我们维持公司目标价15.52元，维持“买入”评级。


　　风险提示：苏/赖氨酸、玉米/煤炭价格大幅波动，潜在竞争者的进入，合成生物学领域进展不及预期

□.柴.沁.虎    .国.联.证.券.股.份.有.限.公.司