安克创新(300866)：出海品牌标杆 新品接力成长

跨境电商龙头，消费电子出海标杆，Q3业绩表现超预期


公司产品品牌渠道壁垒深厚，覆盖充电、智能创新、无线音频等多个品类，成功打造了世界知名的智能充电品牌Anker，并相继推出Soundcore、Eufy、Nebula 等自主品牌。2023Q1-3，公司实现收入118亿元，同比+23.6%；归母净利润12.13 亿元，同比+46.1%。伴随海外需求复苏和去库推进，安防、储能、耳机等品类高增带动收入增长提速；受益海运费下降、汇率利好和产品结构优化，盈利显著复苏。


　　核心看点：储能安防新品接力成长，跨境电商景气度回升发力储能赛道，市场前景广阔。2023 年公司发布了消费级新能源品牌系列AnkerSOLIX 并发行可转债提升储能产能，产品力已处于行业第一梯队，与公司成熟的品牌和渠道运营能力形成协同。


　　强势新品有望带动智能安防放量。2022 年9 月公司推出eufyCam3 摄像头，主打4K 和本地存储，该单品表现亮眼拉动收入增长。未来在AIoT技术的催化下，公司智能安防品类有望实现跨越式发展。


　　海外去库存进展顺利，跨境电商景气回升。跨境电商是中国制造出海的重要机遇。根据网经社数据，2023 年中国跨境电商市场规模有望达17.5万亿元，同比增长11.33%。同时，海外美国去库存进展顺利，补库需求拉动有望出口修复，出海企业有望加速成长。


　　投资建议


　　预计2023-2025 年收入分别为174.84、207.40、238.94 亿元，对应增速分别为22.7%、18.6%、15.2%，归母净利润分别为16.31、19.12、22.97 亿元，对应增速分别为42.7%、17.2%、20.2%。首次覆盖，给予“买入”评级。


　　风险提示


　　行业竞争加剧；贸易政策以及汇率变动风险；产品迭代速度不及预期风险；亚马逊政策变化风险。

□.万.鹏.程    .华.安.证.券.股.份.有.限.公.司