恺英网络(002517)：业绩预告大幅增长 多款新品表现亮眼 后续储备丰富

事件：恺英网络于2024 年1 月17 日发布业绩预告，预计2023 年全年归母净利润13-17 亿，同比增长26.81%-65.83%。扣非净利润11.7-16.1 亿元，同比增长22.39%-68.41%。


　　点评：


　　预计公司2023 年全年归母净利润13-17 亿，同比增长26.81%-65.83%。扣非净利润11.7-16.1 亿元，同比增长22.39%-68.41%。单拆23Q4：归母净利润2.18-6.18 亿元，同比增长96%-455%；扣非净利润1.32-5.72 亿元，同比增长18%-413%。


　　近期多款新品表现亮眼。《仙剑奇侠传：新的开始》小程序已上线，游戏上线后常驻畅销榜及人气榜前10。腾讯独代《石器时代：觉醒》2023 年10 月26 日正式上线获免费榜第一，畅销榜前10。B 站发行的《纳萨力克之王》于2023 年11 月21 日全平台公测，首日登顶免费榜第一。


　　后续产品储备丰富。MMO 类《斗罗大陆·诛邪传说》于2023 年9 月25日获得版号，公司预计在2024Q1 上线；国潮水墨风《妖怪正传2》预计将于2024Q1 上线；《关于我转生变成史莱姆这档事》《信长之野望：天道》《OVERLORD》《归隐山居图》《代号盗墓》《代号史莱姆》等均有望于2024 年上线。公司后续产品储备丰富，包括《山海浮梦录》《龙腾传奇》《代号崛起》《太上补天卷》等，此外全新战略IP 产品《奥特曼》3D 动作游戏和由超人气经典动画《死神 千年血战篇》正版授权的手游加入IP 矩阵。在版号储备方面，包括《王者传奇2》《三国：天下归心》《图兰卡的挽歌》《永恒觉醒》《一念永恒：


　　少年追梦》《梁山传奇》等13 个游戏产品已获批游戏版号，未来有望进一步带来业绩增量。


　　盈利预测与投资评级：2023 年12 月，公司董事长、实控人金锋及高管团队集体增持，提振信心。公司目前控股子公司浙江盛和100%股权，并多次与世纪华通加强战略合作，近期公告拟出资5 亿元与世纪华通进行股权投资和证券投资。公司多款经典和创新游戏表现良好，2024年充足新品储备有望支撑后续业绩增长。我们预计公司23-25 年营业收入分别为42.58/52.50/63.31 亿元，同比增长14.30%/23.30%/20.59%；归母净利润分别为14.92/18.81/22.63 亿元，同比增长45.51%/26.07%/20.34%，对应1 月16 日估值15x/12x/10x，维持“买入”评级。


　　风险因素：新品上线的不确定性；游戏版号发放的不确定性；公司经营不确定性；宏观经济波动风险等。

□.冯.翠.婷    .信.达.证.券.股.份.有.限.公.司