北方华创(002371)：2023年订单同比大增 市占率持续提高

事件：


　　北方华创发布2023 年业绩预告，预计2023 年公司实现营业收入为209.7 亿元至231 亿元，同比+42.77%至+57.27%；归属于上市公司股东的净利润预计为36.1 亿元至41.5 亿元，同比增长+53.44%至+76.39%。


　　2023 年订单同比大增，市占率持续提高：


　　23Q4 公司预计实现营业收入63.82 亿元至85.12 亿元，同比+36.48%至+82.04%，环比+3.57%至+38.14%；归属于上市公司股东的净利润6.35 亿元至117.54 亿元，同比-4.68%至+76.33%，环比-41.43%至+8.34%。据公司公告，公司2023 年的新签订单超过300 亿元，其中集成电路领域占比超70%。2023 年公司营收和订单均同比实现大幅提高，主要系半导体设备国产替代快速推进，并且公司应用于高端集成电路领域的刻蚀、薄膜、清洗和炉管等数十种工艺装备实现技术突破和量产应用，工艺覆盖度及市场占有率均得到大幅提升。


　　半导体设备国产化稳步推进，公司订单持续放量：


　　全球半导体2024 年有望迎来周期复苏，SEMI 预计2024 年全球半导体设备销售额回升至1000 亿美元，同比增长14%。随着半导体周期复苏，预计国内头部Fab 厂扩产加速，资本开支提升带动设备需求向好。外部半导体管制趋紧，国内晶圆厂验证国产设备意愿强烈，自主可控需求下国产化率有望快速提升，公司作为国产半导体设备龙头有望充分受益。（1）刻蚀装备方面，公司8 寸CCP 刻蚀设备已批量供应，12 寸CCP 刻蚀设备已进入客户端验证，公司客户覆盖国内12 寸逻辑、存储、功率、先进封装等，ICP 刻蚀设备国内领先，深硅刻蚀设备实现批量出货助力chiplet TSV 工艺。（2）薄膜沉积设备，公司12 英寸高密度等离子体化学气相沉积（HDPCVD）设备 Orion Proxima已进入验证阶段。（3）清洗装备，公司拥有单片清洗、槽式清洗两大技术平台，主要应用于12 吋集成电路领域。单片清洗机覆盖Al/Cu制程全部工艺，是国内主流厂商后道制程的优选机台；槽式清洗机已覆盖RCA、Gae、P Rstrip、磷酸、Recyc le 等工艺制程，并获得重复订单。


　　投资建议：


　　我们预计公司2023 年~2025 年收入分别为220.32 亿元、301.84亿元、398.43 亿元，净利润分别为38.98 亿元、55.23 亿元、74.29　　亿元。考虑半导体行业回暖，半导体量检测设备国产替代加速，公司新产品研发顺利。给予公司2024 年PE28.00X 的估值，对应目标价291.73 元。维持“买入-A”投资评级。


　　风险提示：


　　下游需求衰减风险，市场竞争风险，产品研发不及预期，客户拓展不及预期。

□.马.良./.郭.旺    .国.投.证.券.股.份.有.限.公.司