华凯易佰(300592)公司信息更新报告：预计跨境电商主业表现良好 多业务协同驱动增长

事件：2023 年归母净利润预计同比增长48%-64%


公司发布业绩预告：2023 年预计实现归母净利润3.20-3.55 亿元（同比增长48.0%-64.2%），扣非归母净利润2.88-3.23 亿元（同比增长45.1%-62.7%），延续高增速表现。根据业绩预告，我们下调公司2023 年盈利预测并保持2024-2025年盈利预测不变，预计2023-2025 年归母净利润为3.40（-0.21）/5.36/6.72 亿元，对应EPS 为1.17（-0.07）/1.85/2.32 元，当前股价对应PE 为20.0/12.7/10.1 倍，我们认为，公司是跨境电商泛品类头部卖家，通过自研信息化系统深筑运营能力壁垒，未来在巩固泛品类竞争优势基础上，发力“精品 +亿迈生态平台”打造第二曲线，有望延续亮眼增长，估值合理，维持“买入”评级。


　　易佰网络经营业绩兑现良好，母公司及上海华凯费用端有所承压2023 年，全资子公司易佰网络预计实现营收64-66 亿元、净利润4.90-5.10 亿元。


　　由于易佰网络表现预计超过2023 年业绩承诺，故全年计提超额业绩奖励约9000万元，计提后净利润约4.00-4.20 亿元，归属于上市公司利润约3.69-3.89 亿元。


　　母公司及全资子公司上海华凯预计全年亏损约4300 万元，主要系管理费用（含2022 年员工持股计划股份支付费用约1137 万元）和新增财务费用（并购贷款利息约400 万元）等。预计影响公司净利润的非经常性损益金额约3200 万元，2022年同期为1769 万元，主要系单独进行减值测试的应收款项减值准备转回约1600万元和易佰网络获得的政府补助约1200 万元、理财收益约370 万元等。


　　把握全球电商市场发展机遇，“泛品+精品+亿迈生态平台”协同驱动增长2023 年，我国跨境出口电商行业的外部环境边际改善明显，全球电商市场规模持续增长，海外消费者性价比消费趋势利好我国商品出海。公司精准把握行业发展机遇，跨境电商主业全面布局新兴消费区域和电商平台，执行“泛品+精品+亿迈生态平台”三大业务协同驱动的战略，同时布局AIGC 新技术，提高运营效率、优化人均产出，经营业绩实现快速增长。


　　风险提示：宏观经济波动、市场竞争加剧、平台政策变化、新业务不及预期。

□.黄.泽.鹏    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司