爱柯迪(600933)公司点评：定增获批出海加速 大股东增持显信心

事件：


1 月23 日，公司发布业绩预增公告，预计2023 年年度实现营业收入576,000.00 万元～616,000.00 万元，同比增长35.05%～44.42%。公司预计2023 年年度实现归属于上市公司股东的净利润为88,500.00 万元～94,500.00 万元，同比增长36.46%～45.71%。扣除非经常性损益后，公司预计2023 年年度实现归属于上市公司股东的净利润为84,000.00 万元～90,000.00 万元，同比增长39.24%～49.19%。


投资要点：


公司定增获证监会批复同意，拟募集不超过12 亿元扩充北美产能。


公司于2023 年12 月28 日披露定增获得证监会批复同意，本次发行数量不超过发行前公司股本总数的30%，即不超过26497.91 万股，拟募资不超过12 亿元。本项目系公司在墨西哥瓜纳华托州投资新建新能源汽车结构件及三电系统零部件生产基地建设新能源汽车结构件及三电系统零部件生产基地，项目达产后将新增新能源汽车结构件产能175 万件/年、新增新能源汽车三电系统零部件产能75 万件/年。此外，项目预计于建成后第3 年达产100%，完全达产后年度营业收入达143,850.00 万元，项目静态投资回收期7.89 年（所得税后，含建设期），项目税后内部收益率达13.41%。


控股股东计划增持不超过2 亿元，彰显长期发展信心公司控股股东宁波爱柯迪投资管理有限公司计划自2024 年1 月22 日起6个月内，拟通过集中竞价交易系统增持A 股股份，累计增持金额不低于10,000 万元，不超过20,000 万元。增持计划实施前，控股股东爱柯迪投资直接持有公司总股本的32.00%，其与一致行动人合计占公司总股本的49.06%。本次增持彰显了公司控股股东对爱柯迪长期投资价值的认可，同时也凸显出大股东对公司远期发展的决心和信心。


投资建议与盈利预测


我们预计公司2023-2025 年营业收入分别为59.55\73.49\93.75 亿元，归母净利润分别为9.18\10.91\13.72 亿元，按照当前最新股本测算，对应基本每股收益分别为1.04\1.23\1.55 元， 按照最新股价测算， 对应PE17.7\14.9\11.8 倍。考虑到公司在铝合金压铸工艺中的技术壁垒，以及高于行业平均的盈利水平。同时公司有望充分受益于铝合金压铸行业的快速发展，我们看好公司中长期的成长空间，维持“买入”评级。


风险提示


市场竞争加剧风险、毛利率下降风险、出口业务及境外经营风险。

□.杨.为.敩    .国.元.证.券.股.份.有.限.公.司