朗新集团(300682)：盈利水平向好 能源互联网业务保持领先

事件：1 月19 日，朗新集团发布2023 年年度业绩预告。2023 年全年，公司预计实现归母净利润6.00-6.30 亿元，同比增长16.68%-22.51%；扣非净利润5.22-5.47 亿元，同比增长30.84%-37.11%。


能源互联网收入快速增长，“新电途”全面领先：2023 年，公司能源互联网业务收入保持增长趋势，分拆来看：（1）家庭缴费业务稳步发展，收入规模和盈利能力持续提升。（2）“新电途”平台年度聚合充电量约40 亿度，充电服务收入实现同比翻倍以上增长。2023 年第四季度，由于阶段性市场价格竞争加剧，公司营销补贴投入显著增加，但“新电途”聚合充电平台提升并巩固了市场地位。截止2023 年底，平台充电设备覆盖量超117 万、注册用户超1150 万，成为网络覆盖、客户数量和充电量等全面领先的聚合充电平台。


（3）虚拟电厂业务快速发展，年度新接入分布式光伏电站超14 万座、容量约5.6GW，签约参与聚合调度的容量超23MW，聚合绿电交易的光伏电站超1800 座。公司已在25 个省份获得售电牌照，并在江苏、四川、广东、深圳等省市获得需求响应或虚拟电厂资质，年度完成电力交易约3 亿度。


能源数字化盈利水平大幅提升，非电网业务亏损收窄：公司能源数字化电网业务营收预计同比增长约 20%，盈利水平相比去年大幅提升。公司全面参与电网营销2.0 系统建设及实施，快速拓展采集系统、负荷控制管理等新兴业务。除了既有的市场领域，公司在多个新的网省获得业务机会，市场规模进一步扩大。非电网数字化业务投入进一步收缩，其亏损对公司业绩影响同比大幅收窄。同时，受宏观因素及需求收缩的影响，互联网电视终端产品销量大幅下滑，终端业务收入预计同比下降超过50%。


未来亏损程度预计收窄，整体业绩仍呈现上升趋势：综合以上，朗新集团在2023 年进一步加强了电网业务的投入与参与度，且电网业务对公司业绩形成了正向贡献；非电网业务端，宏观因素与终端需求的影响致使非电网业务业绩出现亏损，但公司进一步收缩投入，将非电网业务的亏损影响进行控制，未来预计将持续收窄亏损程度，整体公司业绩仍有望保持上升趋势。


盈利预测与投资评级：公司致力数字电网、数智城市业务发展，在此基础上，公司顺应产业发展趋势，外拓虚拟电厂业务，未来有望形成多元化的核心竞争力。朗新集团在2023 年进一步加强了电网业务的投入与参与度，且非电网业务端进一步收缩投入，控制亏损影响，我们看好公司的发展，预测公司 2023-2025 年实现营收51.96 亿元、62.79 亿元、79.75 亿元；归母净利润6.26 亿元、9.75 亿元、13.70 亿元；EPS 0.57、0.89、1.25，PE 22.7X、14.6X、10.4X，维持“买入”评级。


风险提示：行业竞争加剧；行业景气度不及预期；政策落地不及预期；技术创新进度不及预期。

□.侯.宾    .长.城.证.券.股.份.有.限.公.司