苏试试验(300416)：23年业绩符合预期 期待集成电路检测投产提速

投资要点


　　2023 年预计实现归母净利润2.97-3.24 亿元，同比增长10%-20%，符合预期公司1 月24 日发布2023 年业绩预告，2023 年预计实现归母净利润2.97-3.24 亿元，同比增长10%-20%；扣非归母净利润2.63-2.90 亿元，同比增长9.99%-21.27%。2023 Q4 预计实现归母净利润0.77-1.04 亿元，同比-16%至+14%；扣非归母净利润0.58-0.85 亿元，同比-25%至+10%。公司持续大力投入集成电路、新能源、宇航、通讯、医疗器械等领域，产能扩张+下游拓展有望共促公司中长期业绩持续快速增长。


　　环试设备与服务双轮共驱业绩稳健增长，集成电路检测积极扩产蓄势待发公司是国内环境与可靠性试验设备+服务一体化龙头，立足环境与可靠性试验设备研发和服务两大高价值环节。下游以技术密集型行业为主，对产品的环境可靠性要求提高、技术迭代升级驱动试验需求持续增长。


　　环试设备：随着市场对大型化、复杂化、综合化系统的需求显著提升，公司龙头优势凸显。受益环试设备与服务一体化发展和产能扩充，设备销售业务供需两旺，检测机构类客户已成为设备端第一大客户。


　　环试服务：检测能力持续完善+产能扩张，收入有望保持较快增长。公司各实验室子公司深入新能源、储能、光伏、医疗器械等行业深度开发客户，拓展下游应用领域。宇航产品检测中心已于23 年上半年完成建设，产能稳步释放。新能源汽车以苏州为中心，下设重庆、沈阳、广州三个分中心，在新能源汽车、整车厂和为其配套的供应商等行业分布的集中地进行布局。


　　集成电路验证与分析：技术壁垒高，宜特作为行业龙头之一，2022 年12 月增资3.8 亿元扩充产能。根据公司公告，宜特设备已陆续到位，一些大的设备预计23年底及24 年初基本到位并安装调试完成。23 年新增的100 多人员已全部进入工作，产能利用率有所改善。受益集成电路行业国产替代和研发投入加大，宜特有望持续保持技术领先优势，期待新设备投产提速，贡献业绩增量。


　　持续回购股份，彰显公司长期发展信心，健全长效激励机制根据公司2023 年6 月27 日公告，拟以自有资金0.5-1 亿元回购公司股份，回购价格不超过25 元/股，回购股份将全部用于实施员工持股计划或股权激励计划。自回购公告发布以来，公司持续回购股份，截至2023 年12 月29 日，累计回购3,792,650 股，占总股本的0.75%，成交总金额已达7037 万元。


　　盈利预测与估值


　　预计公司2023-2025 年归母净利润为3.1、3.9、4.9 亿元，同比增长15%、26%、25%，对应当前市值的PE 为23、18、14 倍，维持“买入”评级。


　　风险提示：产能扩张进度不及预期；市场竞争加剧；下游景气度下降

□.邱.世.梁./.王.华.君./.陈.姝.姝    .浙.商.证.券.股.份.有.限.公.司