顺络电子(002138)23年业绩预告点评：消费需求回暖+新兴领域拓展顺利 业绩符合预期

事件：2024 年1 月25 日，公司发布2023 年业绩预告，预计全年实现归母净利润6.28-7.36 亿元，同比+45.00%-70.00%；扣非净利润5.80-6.89 亿元，同比+57.65%-87.06%。


全年业绩符合预期。以中值计，预计公司2023 年实现归母净利润6.82 亿元，同比+57.50%；扣非净利润6.35 亿元，同比+72.36%，业绩符合预期。分季度看（以中值计），预计23Q4 实现归母净利润2.05 亿元，同比+697.70%，环比-7.65%；扣非净利润1.88 亿元，同比+1918.60%，环比-12.29%。


消费电子需求有望持续复苏，公司作为国内电感龙头，持续布局高频、小型化、大功率、高压高频复合化产品。目前公司的产品技术和产能规模均处于全球领先地位，并且高端精密产品的市场份额持续提升，其中叠层平台的0201 高精密电感产品市场占有率居全球前列。我们认为，受益于2023 年下游消费终端需求回暖，市场景气度回升；叠加手机大客户回归，备货需求旺盛，公司产能利用率实现缓步回升，进一步带动公司业绩增长。


新兴应用领域开启第二增长曲线。公司持续拓展新兴应用，全面布局汽车电子、储能、光伏、大数据、工业控制、物联网、模块模组等新兴产业。目前公司在新兴领域业务进展顺利，已获得各行业全球标杆企业广泛认可。新产品、新业务也正逐步导入行业头部大客户，部分产品实现批量出货。展望未来，公司将会围绕“五五战略规划”积极布局布局，长期有望持续受益下游新兴应用领域需求增长及自身份额提升，开启第二成长曲线。


盈利预测：基于消费类需求改善及新型应用领域快速发展，我们预计公司2023-25 年营业收入分别为49.55、58.84、71.20 亿元；归母净利润分别为6.80、8.72、10.48 亿元，维持“买入”评级。


风险提示：消费类需求复苏不及预期；汽车电子等新业务发展不及预期。

□.单.慧.伟    .西.部.证.券.股.份.有.限.公.司