北京君正(300223)：行业需求短期承压 不改公司长期趋势

事件


　　公司发布2023 年业绩预告，根据公告，公司预计23 年全年实现归母净利润4.65~5.57 亿元，同比下滑41.13~29.47%；实现扣非净利润4.23~5.15 亿元，同比下滑43.34~31.02%。


　　23Q4，公司预计实现单季度归母净利润0.94~1.88 亿元，同比增长64~227%，环比增速-36~29%；实现扣非净利润0.77~1.69 亿元，同比增长153~456%，环比增速-45~20%。


　　部分消费市场需求持续复苏，公司计算芯片实现较好同比增长受益于部分消费市场持续复苏，公司在安防监控、二维码、生物识别等领域的市场销售趋势良好，计算芯片收入实现同比增长。在汽车、工业等领域，由于市场仍处于调整阶段，总体需求尚未明显复苏，叠加库存消化压力较大等情况影响，公司存储芯片和模拟互联芯片销售收入同比下滑。但随着市场需求逐步好转，公司存储收入也有望回升，带动公司整体收入增长。


　　持续推进“计算+存储+模拟”战略，更多新品放量促进业绩增长公司坚持“计算+存储+模拟”的产品战略和全球化发展的市场战略，积极推进技术与产品的研发，加强产品的市场推广和客户拓展，努力把握市场机会，强大市场布局力度。在计算芯片领域，公司完成了X2600芯片产品的各项功能和性能测试，并完成了面向H.264 双摄平台的升级产品T23 的投片。在存储芯片领域，公司不同容量的DDR4/LPDDR4产品持续向更多客户进行了送样，汽车、工业等领域不断有客户成功完成产品的设计导入。在模拟芯片领域，公司持续加大车规LED 驱动芯片的市场推广，面向不同应用的LED 驱动芯片新品不断发布，GreenPHY 产品进入量产阶段。


　　投资建议


　　我们预计公司2023-2025 年归母净利润为5.12/8.86/12.90 亿元，对应PE 为48.08/27.77/19.08 倍，维持“增持”评级。


　　风险提示


　　下游需求不及预期、新产品研发及导入不及预期等。

□.陈.耀.波    .华.安.证.券.股.份.有.限.公.司