报喜鸟(002154)：零售回暖叠加折扣收窄 2023年净利润预增50%

事项：


公司公告：2023 年1 月25 日，公司发布2023 年业绩预增公告，预计实现归母净利润6.88-7.34 亿元，同比增长50%-60%，扣除非经常损益的净利润5.86-6.32 亿元，同比增长57%-69%。


国信纺服观点：1）收入增长、毛利率提升推动下，2023 年归母净利润预计同比增长50%-60%；2）风险提示：疫情多轮反复；渠道拓展不及预期；宏观经济不景气；系统性风险；3）投资建议：2023 年业绩靓丽，经营质量高，继续看好中长期成长前景。2023 年四个季度公司业绩表现持续好于预期且经营质量高，展望2024 年，哈吉斯品牌继续保持良好开店扩张势头，报喜鸟与宝鸟预计稳步成长，同时集团库存健康度高，有望带动盈利水平进一步提升。中长期看，哈吉斯定位泛运动休闲景气赛道，在集团精心培育下，逐步在细分消费群中建立心智，从中国高净值人群和品牌渠道渗透率看，仍有广阔成长空间，我们看好公司中长期成长潜力。由于2023 年业绩预告中枢好于预期，上调盈利预测，预计2023~2025 年净利润分别7.1/8.3/9.6 亿元（原为6.8/8.2/9.6 亿元），同比增长55%/17%/15%，由于盈利预测上调，上调目标价区间至8.0-8.5 元（原为7.4-8.5 元），对应2024 年PE 14-15x，维持“买入”评级。

□.丁.诗.洁./.关.竣.尹    .国.信.证.券.股.份.有.限.公.司