深度*公司*米奥会展(300795)：业绩实现高速增长 期待专业展转型持续推进

公司发布2023 年年度业绩预告。23 年公司预计实现归母净利润1.6~2.2 亿元， 同比+217.55%~336.64%； 扣非归母净利润1.6~2.2 亿元， 同比+345.16%~512.09%。其中23Q4 预计实现归母净利润7827.22~13827.22 万元，同比+23.90%~118.88%；扣非归母净利润8228.40~14228.40 万元，同比+50.92%~160.98%。境外自办展持续恢复，公司业绩高速增长，看好后续公司的专业展转型持续贡献增量，维持增持评级。


　　支撑评级的要点


　　境外自办展持续恢复，23 年公司业绩实现高速增长。23 年公司预计实现归母净利润1.6~2.2 亿元，同比+217.55%~336.64%；扣非归母净利润1.6~2.2 亿元，同比+345.16%~512.09%。其中23Q4 预计实现归母净利润7827.22~13827.22 万元， 同比+23.90%~118.88%； 扣非归母净利润8228.40~14228.40 万元，同比+50.92%~160.98%。得益于境外自办展业务的恢复，公司业绩实现高速增长。


　　聚焦主营发展，重点布局景气区域，拓展新兴市场。一方面，公司重点布局RCEP 和“一带一路”等外贸相对景气的国家，构筑业绩基本盘；另一方面，公司也积极布局新兴市场国家，并努力拓展发达国家市场，逐步打响公司品牌。2023 年公司分别在“一带一路”重要节点国家（波兰、阿联酋、土耳其）、RCEP 国家（日本、印尼、越南）、新兴市场国家（巴西、墨西哥、南非）以及新拓展的展会发达国家（德国）共十个国家成功举办境外线下自办展。


　　专业展转型持续推进，品牌效应初现。2023 年，随着海外办展的累积以及覆盖区域的扩大，公司已将原有的综合展全线升级为 8 大专业展同档期举办，即建材展、纺织服装展、家居展、家电 3C 展、工业机械展、包装机械展、电力能源展、孕婴童展。当前公司专业化转型发展趋势良好，业绩较去年同期大幅上升，静待后续品牌IP 影响力逐步扩大，推动复购率提升，加速业绩释放。


　　估值


　　随企业境外参展需求上升，公司业绩迅速恢复，后续业务版图拓张和专业化、数字化转型有望驱动业绩持续增长。预计公司23-25 年EPS 分别为1.19/1.76/2.39 元，对应市盈率为27.9/18.8/13.9 倍，并维持增持评级。


　　评级面临的主要风险


　　地缘政治风险，参展需求恢复不及预期风险，客户变动风险。

□.李.小.民    .中.银.国.际.证.券.股.份.有.限.公.司