爱柯迪(600933)：业绩预告同比大幅增长 海外产能加速建设

事件：公司发布2023 年业绩预增公告，预计公司2023 年实现营业收入57.60~61.60 亿元，同比增长35.05%~44.42%。预计实现归属于上市公司股东的净利润为8.85~9.45 亿元，同比增长36.46%~45.71%。预计实现归属于上市公司股东的扣非净利润为8.40~9.00 亿元，同比增长39.24%~49.19%。


　　加快布局新能源汽车业务，公司产品量价齐升：公司持续推进在新能源汽车和智能汽车领域的市场布局，加大新能源汽车三电系统、车身结构件、热管理系统和智能驾驶系统的产品开发力度。报告期内，前期开拓的新能源客户项目订单持续放量，营收规模大幅增长。公司坚定“新能源汽车+智能驾驶”的产品定位，不断完善产品结构，单车价值量持续提升。


　　海外基地加速建设，新产能释放有序推进：公司墨西哥一期生产基地已于2023 年7 月全面投产使用，公司正逐步推进墨西哥二期生产基地建设，该基地将主要用于新能源汽车结构件及三电系统零部件生产建设， 主打3000T~5000T 压铸机生产的新能源汽车用铝合金产品。该项目建设期为2 年，预计建成后第3 年达产，达产后将新增新能源汽车结构件产能175 万件/年，新增新能源汽车三电系统零部件产能75 万件/年，新增年度营收14.39 亿元。


　　投资建议：我们预计公司2023-2025 年实现归母净利润9.11/12.08/15.82 亿元，对应PE 分别为18.94/14.28/10.90 倍，维持“增持”评级。


　　风险提示：海外产能建设不及预期；终端消费需求不足；新产品需求不及预期。

□.邢.重.阳./.李.渤    .财.通.证.券.股.份.有.限.公.司