昇兴股份(002752)：业绩预计高增 加快开发新客户及产能全球布局

23Q4 归母净利同比高增51-91%


　　公司2023 年归母净利3.15-4 亿，同增51%-91%；其中23Q4归母净利0.4-1.25亿，22Q4 归母净利为0.04 亿，同比大幅增长；2023 年扣非归母净利3-3.8 亿，同增66%-110%，其中23Q4 扣非归母净利0.29-1.09 亿，同增107%-679%。


　　业绩大幅增长主要系公司积极推进智慧增值型服务平台战略实施，采用多种手段加强与重要战略客户合作力度，努力提升市场份额，拓展国际市场。


　　公司积极向内挖潜，强化流程管控，加强研发和精益管理，持续推动生产制造降本增效措施，提升产能利用率，综合毛利率有所提高，从而带动经营业绩增长。


　　三片罐对外积极提升市场份额，对内加强流程管控；两片罐推进现有工厂提速技改和新建产能建设，加强国际市场开发。


　　其中，海外业务方面，在全球实际需求低迷情况下，公司及时调整市场策略，加强与原有核心客户合作关系的同时，积极开发新客户。


　　灌装业务稳步增长，服务能力持续提升；铝瓶业务契合下游啤酒消费结构升级趋势。


　　灌装业务持续为集团公司贡献价值，也有力地促进制罐业务量增长；铝瓶业务方面，公司持续供应百威、青岛、嘉士伯、华润雪花、喜力等品牌，市场反馈良好。


　　上调盈利预测，维持“买入”评级


　　目前公司已是国内专业从事食品、饮料、啤酒等快速消费品金属包装的龙头企业之一。公司依靠产业布局与规模、质量控制、“贴进式”经营模式、综合解决方案、相互依存的客户群体、智能包装和品牌优势，形成了具有“昇兴”特色的强大的综合金属包装服务能力。考虑到公司在稳固主营业务的同时，积极推进快消品行业智慧型增值综合服务平台建设，提升客户增值服务能力，同时考虑本次业绩预告，公司归母净利同比高增51%-91%，我们上调盈利预测，预计公司23-25 年收入分别为83.25/99.88/121.66 亿元，归母净利分别为3.81/4.32/4.99 亿元（前值分别为3.41/4.11/4.73 亿元），EPS 分别为0.39/0.44/0.51 元/股，对应PE 分别为13/11/10X。


　　风险提示：主要原材料价格波动风险；产品质量控制的风险；业务增长和多元化发展的运营管理风险；业绩预告仅为初步测算，具体以公司2023年年报为准。

□.孙.海.洋    .天.风.证.券.股.份.有.限.公.司