广汇能源(600256)：主营业务均价下滑拖累业绩 煤油气有望多点开花 成长可期

公司发布2023 年年度业绩预告。公司预计2023 年实现归母净利润53亿元至56.2 亿元，同比下降50.43%~53.25%。业绩明显下降的主要原因：


　　LNG 业务，2023 年销售均价预计同比减少约38.81%，其中：启东外购气预计同比减少约38.74%；


　　煤炭业务， 2023 年销售均价（ 含运杂费） 同比减少约13.57%~15.18%；


　　煤化工业务，2023 年预计甲醇全年销量同比减少约19.63%，销售均价同比下降4.81%；煤基油品全年销量同比减少0.44%，销售均价同比下降约6.61%


　　煤炭、天然气销量再创新高。2023 年预计LNG 销量同比增加约67.18%，其中启东外购气预计全年销量同比增加约64.75%。2023 年预计煤炭销量同比增加20.23%。


　　关注马朗煤矿投产对业绩贡献，成长可期。2023 年7 月24 日公司马朗煤矿取得了国家能源局产能置换批复，8 月1 日取得项目代码，8 月14日取得哈密市自然资源局土地预审和选址意见，9 月15 日项目核准报告完成上会评审，9 月21 日安全核准报告完成上会评审。流程持续推进，我们预计2024 年一季度马朗煤矿有望贡献煤炭产销量。


　　广汇石油取得原油进口允许，煤、油、气有望早日多点开花。公司全资子公司广汇石油收到《商务部关于下达2024 年第二批原油非国营贸易进口允许量的通知》，其内容包括“广汇石油2024 年原油贸易进口允许量30 万吨”。目前，公司斋桑油气项目区块新油井S-1002 前期已完成钻井，目前正在开展固井质量检测工作；新油井S-1003 钻井相关准备工作也已完成，可适时启动开钻，油气项目已进入试开采阶段，煤、油、气有望早日多点开花。


　　投资建议。我们预计公司2023 年~2025 年实现营收分别568 亿元、772亿元、951 亿元，实现归母净利润分别55.7 亿元、64.8 亿元、78.1 亿元，对应PE 8.8X、7.6X、6.3X。维持“买入”评级。


　　风险提示：煤价坍塌式下跌，矿井投产不及预期。

□.张.津.铭./.刘.力.钰    .国.盛.证.券.有.限.责.任.公.司