保隆科技(603197)公司点评：头部客户战略合作加速 空悬有望快速放量

1 月29 日，公司发布业绩预增公告，2023 年年度实现归属于母公司所有者的净利润36,000.00 万元到43,000.00 万元，与上年同期相比，将增加14,586.30 万元到21,586.30 万元，同比增加68.12%到100.81%。预计2023 年年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润28,000.00 万元到35,000.00 万元，与上年同期相比，将增加19,658.76 万元到26,658.76 万元，同比增加235.68%到319.60%。


报告要点：


继与蔚来签订战略合作协议后，公司与理想汽车达产战略合作2023 年12 月21 日，公司宣布成为理想汽车供应链战略合作伙伴。系统业务板块有望于2024 年实现高增。签约后，双方将深化沟通渠道，建立定期的高层和工作层面交流机制，确保战略层面对齐、工作层面业务开展顺利；在保隆科技强势产品线上的合作将更加紧密。公司通过连续绑定领先新能源企业，实现与优秀整车厂的共同成长，充分享受新能源化与智能化带来的变革红利。


公司空悬业务在手定点充足，2024 年空悬相关产品将加速放量目前，公司已有多款空气悬架系统产品顺利获得包括理想、蔚来、比亚迪等多家国内外知名主机厂的多款平台车型的项目定点，形成了优质客户群，订单需求处于不断释放阶段。截至2023 年11 月1 日，公司共获得7 个主机厂的15 个车型空气弹簧减振器总成及独立式空气弹簧项目定点，2 个主机厂的2 个车型空气悬架控制器项目定点，1 个主机厂的1 个空气供给单元（ASU）项目定点，以及13 个主机厂及一级零部件供应商的35 个车型储气罐项目定点。根据主机厂提供的产量预测，公司有望于2024 年出货空悬相关产品共计309 万支，同比增长300.2%，其中空气弹簧相关产品将出货超171 万支，同比增长171.7%。


投资建议与盈利预测


我们预计公司2023-2025 年营业收入分别为58.84\76.17\94.89 亿元，归母净利润分别为3.89\5.06\6.55 亿元，按照当前最新股本测算，对应基本每股收益分别为1.85\2.41\3.12 元， 按照最新股价测算， 对应PE24.08\18.54\14.32 倍。上调至“买入”评级。


风险提示


市场竞争风险、原材料价格波动和供应短缺的风险、新业务发展不及预期的风险。

□.杨.为.敩    .国.元.证.券.股.份.有.限.公.司