保隆科技(603197)：预告四季度业绩压力 智驾核心零部件成长逻辑不变

公司发布业绩预增公告：预计2023 年度公司实现归母净利润3.6 亿元~4.3亿元，同比增长68%~101%；扣非归母净利润2.8 亿元~3.5 亿元，同比增长236%~320%。预计2023 年四季度，公司实现归母净利润0.21 亿元~0.91亿元，同比2022 年四季度为-79%~-8%，环比2023 年三季度为-86%~-41%；实现扣非归母净利润0.03 亿元~0.73 亿元， 同比2022 年四季度为+17%~+2616%，环比2023 年三季度为-98%~-44%。


　　新获轮速传感器定点。根据保隆科技微信公众号，轮速传感器近期获得全球高端品牌车企项目定点，为其20 多个车型配套，生命周期总金额1.79 亿元，根据项目进度计划，最先量产产品的量产时间为2025 年；此外，轮速传感器给超过20 家车企的100 多个车型供货，2023 年出货量在国内自主品牌中领先。


　　我们认为，传感器业务将成为公司重要成长动能。据保隆科技微信公众号，公司在汽车传感器业务方面，在武汉、上海松江、上海临港、匈牙利等地建有4 个研发中心，3 个生产园区，以及多个销售办事处和工程技术支持点，形成国际化发展格局。


　　空悬市场成长速度超公司预期。我们认为，空悬市场的快速增长将为公司空悬业务提供有力支撑。


　　盈利预测与投资建议：我们预计公司2023/24/25 年取得营收56/71/88 亿元，归母净利润3.95/5.54/7.54 亿元，对应EPS 为1.86/2.61/3.56 元。参考可比公司，我们认为保隆科技2024 年合理PE 在25~30 倍，合理价值区间65.33~78.40 元。


　　风险提示：全球乘用车销量不及预期，原材料价格大幅上涨。

□.刘.一.鸣    .海.通.证.券.股.份.有.限.公.司