海信家电(000921)：内外改善齐发力 业绩预告高增

事件：公司发布23 年业绩预告，23 年公司实现归母净利润27.5-28.5 亿元，同比+92%-99%；实现扣非归母净利润22.7-23.5 亿元，同比+151%~160%。


　　其中23Q4 实现归母净利润3.2-4.2 亿元，同比-11%~+16%；实现扣非归母净利润2.1-2.9 亿元，同比+59%~121%。


　　收入方面，预计公司Q4 整体收入增速较好。根据产业在线数据显示，23Q4空调销量同比+34%，其中内销量同比+31%，外销量同比+35%。冰箱销量同比+48%，其中内销量同比+20%，外销量同比+86%。空调冰箱内外销高增。


　　利润方面，公司聚焦长期能力建设，以用户为中心，持续深化业务变革，聚焦效率提升，有效实现规模、利润、资金等经营质量的全面提升。


　　投资建议：公司是央空领域龙头企业，在经营改善背景下央空及白电业务盈利能力持续提升，且后续外销自有品牌收入占比有望不断提升，贡献营收业绩。根据公司的业绩预告，我们维持前值不变，预计23-25 年归母净利润为27.9/31.9/36.6 亿，对应PE 为12.6x/11.1x/9.6x，维持“买入”评级。


　　风险提示：宏观经济尤其房地产市场波动风险；市场竞争风险；外销进展不及预期；原材料价格大幅波动风险；汇率变动风险；三电整合进度不及预期风险；员工持股计划实际落地不及预期的风险。预告数据仅为初步核算数据，具体准确的财务数据以公司正式披露的经审计后的2023 年年报为准。

□.孙.谦    .天.风.证.券.股.份.有.限.公.司