米奥会展(300795)：境外办展效果超预期 Q4业绩大幅增长

事件：公司发布2023 年业绩预增公告，公司预计实现归母净利润1.60-2.20 亿元，同比增长217.55%-336.64%，较19 年同期增长142.00%-232.75%；公司实现扣非归母净利润1.60-2.20 亿元，同比增长345.16%-512.09%，较19 年同期增长154.24%-249.58%。


　　从2023 年单四季度情况来看，单Q4 预计实现归母净利润0.78-1.38亿元，同比增长23.8%-119.0%，较19 年同期增长95.0%-245.0%；单Q4 预计实现扣非归母净利润0.82-1.42 亿元，同比增长49.1%-158.2%，较19 年同期增长121.6%-283.8%。


　　公司聚焦主营业务发展，境外展会效果超预期。2023 年公司营收、利润均实现较大幅度增长，主要由于境外办展收入大幅增加，2023 年公司在包括一带一路重要节点国家（波兰、阿联酋等）、RECP 国家（日本、印尼等）、新兴市场国家（巴西、墨西哥等）以及新拓展的德国共计10 个海外国家举办线下自办展。


　　公司专业化转型发展趋势良好。随着海外办展的积累以及覆盖区域的扩大，公司从原有的综合展全线升级为 8 大专业展同档期举办（材展、纺织服装展、家居展、家电 3C 展、工业机械展、包装机械展、电力能源展、孕婴童展）。公司聚焦中国传统优势行业，走专业化道路，做出品牌规模。


　　盈利预测与投资建议。预计2023-2025 年公司收入分别为7.7、10.3、12.8 亿元，同比增速分别为121.7%、33.5%、24.3 亿元；归母净利润为1.9、2.6、3.3 亿元，同比增速分别为273.1%、37.9%、26.1%。考虑到行业及可比公司，给予 2024 年25 倍PE 估值，合理价值为42.36元/股，维持“买入”评级。


　　风险提示。宏观经济波动；市场拓展低预期；地缘政治风险。

□.嵇.文.欣./.代.川./.包.晗    .广.发.证.券.股.份.有.限.公.司