浙江鼎力(603338)：2023年业绩预告超预期 海外市场、臂式及新产品驱动增长

投资要点


　　2023 年业绩同比预增48%，国际化、臂式及新产品持续驱动2023 年公司预计实现归母净利润18.56 亿元，同比增长48%；扣非归母净利润18.00 亿元，同比增长46%。2023Q4 单季度预计实现归母净利润5.62 亿元，同比增长48%；扣非归母净利润5.59 亿元，同比增长43%。公司业绩增长主因：


　　1）公司大力推动新产品，加大臂式产品销售力度，持续优化产品结构；2）灵活推动全球市场发展，积极拓展销售渠道；3）内部管理效率提升，持续有效推进降本措施；4）原材料成本、汇率等外部因素积极影响；5）预计非经常性损益对净利润影响约5,600 万元，主要系公司取得政府补助所致。


　　海外需求持续旺盛，高空作业平台行业保持高景气由于安全性、高效性等核心需求，高空作业平台持续渗透。2023 年我国高空作业平台累计销量206,531 台，同比增长5%，其中出口累计销量76,642 台，同比增长7%，出口累计销量占比达37%；12 月我国高空作业平台销量13,857 台，同比增长11%，其中出口销量7,703 台，同比增长75%，出口销量占比达56%。欧美等成熟市场设备保有量大，增速平稳，主要为更新替换需求；中国市场人均保有量低，对标成熟市场成长潜力大；东南亚等新兴市场，发展潜力较大。


　　高空作业平台龙头，海外市场销售持续发力，臂式及新产品快速增长1）出口：2023H1 公司实现海外市场主营业务收入18.63 亿元，同比增长13%，销售占比达63%。2）新产品：公司不断推进电动化、差异化发展，公司已形成多款系列化、模块化、差异化业内领先的新产品，公司节能环保、动力强劲的增程式臂式高空作业平台，可有效解决海外客户户外充电难问题。3）臂式：


　　2023H1 公司加大臂式产品销售力度，臂式产品收入占比达38%，臂式电动款销量占比达77%。臂式产品海外市场推广顺利，海外销售收入同比增长89%。随着海外市场持续发力、五期产能逐步释放，公司臂式产品有望逐步放量。


　　拟进一步收购CMEC 股权，北美市场布局持续加强据2023 年10 月30 日公司公告，公司拟以自筹资金4685.42 万美元进一步收购CMEC 公司50.2%股权。本次交易完成后，公司拟将持有CMEC 公司100%股权，并将CMEC 公司纳入合并报表范围。同时，在北美市场公司拟继续采用CMEC 公司旗下MEC 品牌，主因其在北美市场的知名度与历史积淀，并拟保持标的公司现有研发、销售、运营等团队稳定，有望进一步加强北美市场布局。


　　盈利预测：预计2023-2025 年归母净利润为18.6 亿、22.4 亿、26.4 亿元，同比增长48%、21%、18%，PE 为14、12、10 倍，维持“买入”评级。


　　风险提示：国内需求不及预期；海外贸易摩擦风险；行业竞争加剧。

□.邱.世.梁./.王.华.君    .浙.商.证.券.股.份.有.限.公.司