精智达(688627)：DRAM检测设备持续推进 MICRO LED业务未来可期

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　　2024年1月31日，公司发布2023年年度业绩预增公告，预计2023年实现归母净利润1.05~1.20 亿元，同比增加59.93%~81.63%；实现扣非后归母净利润0.75~0.90 亿元，同比增加42.49%~70.98%。


　　点评：


　　2023Q4 归母净利润环比高速增长，各业务线持续推进。2023Q4 实现归母净利润约0.50~0.65 亿元，同比-16.12% ~ +8.97%，环比+147.01%~ +220.90%；实现扣非后归母净利润0.43~0.58 亿元，同比-16.03% ~+12.93%，环比+328.25% ~ +475.95%。新型显示器件检测设备业务方面，公司积极布局Micro-LED、Micro-OLED 等微型显示领域，持续取得Micro-LED 相关检测设备订单。半导体存储器件测试设备业务方面，探针卡业务批量交付，DRAM 晶圆老化测试设备完成技术开发和测试等工作，进入验证阶段，DRAM 测试机处于研发测试阶段。


　　致力于实现国产DRAM 检测设备自主可控。我国存储市场规模市场广阔，存储晶圆厂对测试设备实现自主可控的需求强烈。公司与UniTest合作，同时自主研发DRAM 测试机及探针卡等，能够快速响应客户需求，有望充分受益于国产化趋势。2023 年12 月，公司拟以0.30 亿元收购高铂科技约10.03%股权，高铂科技自研信号处理引擎芯片，同时布局校准、ATE 整机以及ATE 必需的可编程电源解决方案，能够有效支持存储CP&FT 整机的研发工作。


　　微型显示持续研发，受益于AR/VR 未来增长。对于新型显示器件检测设备，一方面，公司继续提高OLED 的检测技术，进一步丰富新型显示器件检测设备产品线；另一方面，微型显示（Micro LED、MicroOLED）领域，提升微型显示精度，像素尺寸突破常规光学系统极限，目前公司已经在近眼显示检测技术的基础上，开发出眼盒、MTF、虚影/鬼影等检测应用方案。公司加强微型显示检测设备研发，有望充分受益于AR/VR 应用的市场规模增长。


　　给予“增持”评级。预计公司2023-2025 年营业收入分别为6.48、9.56、12.60 亿元，归母净利润分别为1.10、1.57、2.26 亿元，对应PE分别为45、32、22 倍。


　　风险提示：下游市场需求、新产品研发进度、产品竞争力不及预期

□.李.玖./.武.芃.睿./.孟.爽    .东.北.证.券.股.份.有.限.公.司