国瓷材料(300285)：注销回购股票并继续回购 彰显未来发展信心

维持“增持”评级。 维持公司23-25 年EPS 分别为0.61/0.75/0.91 元，结合可比公司，给予2024 年PE33X，维持目标价25 元，维持增持评级。


　　发布注销回购股票以及继续回购股份方案，彰显未来发展信心。公司审议通过了《关于变更公司回购股份用途并注销的议案》，决定将全部首次回购公司股份用途由“用于股权激励计划或员工持股计划”变更为“用于注销并相应减少注册资本”。截至2023 年1 月10 日，公司股票回购专用证券账户股份合计6.76 百万股，占公司总股本0.6736%。以截至2024 年2 月4 日公司股本结构为基数，本次变更及注销完成后，公司总股本将由1003.81 百万股变更为997.05 百万股。公司发布继续回购股份方案，回购规模总额不低于1 亿元（含）且不超过2 亿元（含），回购价不超过25 元/股（含），预计可回购股份总数400-800 万股，约占公司当前总股本1003.81百万股的0.3985%-0.7970%。拟以自有资金集中竞价交易回购股份，彰显管理层对企业发展的长期信心，方案提及用于股权激励或员工持股计划利于激发员工积极性，利好公司长期发展。


　　新材料产业先进平台从1 到N。“内生式发展+外延式并购”，公司从单一主体成长为多元化的新材料平台型企业，我们看好公司未来多产品齐头并进。


　　催化剂：催化材料、精密陶瓷、生物医疗海外业务进展超预期，MLCC 行业景气度超预期；


　　风险提示：技术开发、原料价格波动、市场竞争、兼并重组和商誉风险等。

□.钟.浩./.周.志.鹏    .国.泰.君.安.证.券.股.份.有.限.公.司