仕佳光子(688313)：业绩符合预期 高端产品研发推进

本报告导读：


　　维持盈利预测，维持目标价，给予增持评级；业绩符合预期，高端产品持续研发；推进海外布局，有望打开新市场。


　　投资要点：


　　维持盈利预测 ，维持目标价，给予增持评级。公司发布2023 年快报，亏损0.47 亿元，符合此前预期。我们维持2023-2025 年归母净利润预测为-0.48/0.47/1.18 亿元，对应每股盈利为-0.10/0.10/0.26 元，当前公司进行多项高端光通信芯片研发，同时正完善海外布局，有望打开新市场，维持目标价12.5 元，给予增持评级。


　　业绩符合预期，高端产品持续研发。公司公告2023 年快报，实现归母净利润为-0.47 亿元转亏，主要原因为公司在加大对400G/800GAWG、平行光组件、超高折射率差AWG 芯片、高速激光器、CW 激光器等芯片和组件的研发，而形成规模效应仍需要成长周期，而公司研发费用持续增长。此外公司考虑谨慎性原则，对相关资产计提减值损失，因此减值损失等也相应增加。


　　推进海外布局，打开新市场。公司2024 年1 月16 日公告已完成对外投资项目的相关政府领导单位的备案，有望在海外布局新产品线和产能。我们预计随着海外AI 产业的持续发展，海外出货的需求快速增加，公司在泰国海外布局，有望进一步打开市场。


　　催化剂：海外子公司投资顺利推进，国内数通市场回暖。


　　风险提示：投资落地、传统需求回暖、光芯片研发等不及预期。

□.王.彦.龙./.黎.明.聪    .国.泰.君.安.证.券.股.份.有.限.公.司