华特气体(688268)：业绩短期承压 持续布局特气产品助力未来成长

事件：公司发布2023 年业绩快报，2023 年实现收入15.00 亿元，同比下降16.8%，归母净利润1.65 亿元，同比下降20.15%，扣非归母净利润1.53 亿元，同比下降23.47%；其中四季度单季实现收入3.71 亿元，同比下降7.25%，归母净利润0.43 亿元，同比增长115%，环比下降8.51%。


　　下游需求不振叠加稀有气体价格回落，2023 年业绩承压。2023 年公司业绩同比下滑，主要受以下因素影响：（1）2022 年稀有气体原料价格大幅上涨导致产品价格和收入上涨，报告期内稀有气体原料回归正常水平，导致公司稀有气体产品销售价格和收入下降；（2）受消费电子等需求不振、下游半导体厂稼动率下降等影响；（3）报告期内因可转债发行完成，公司增加可转债利息费用，对公司利润造成一定影响。


　　持续拓展特气产品品类，提升盈利能力。2023 年10 月，公司公告拟于广东省中山市三角镇人民政府签订《华特半导体材料研发总部项目投资协议书》，拟投资8 亿元建设华特半导体材料研发总部项目，用于超净高纯特种气体生产，从而疏解佛山总部部分产能压力。此外，2024 年1 月公司公告拟与江苏省如东沿海经济开发区管理委员会协商终止原项目建设协议书，并拟与江苏省如皋市长江镇人民政府签订《投资协议书》，拟于长江镇化工新材料产业园建设电子特种气体生产基地及研发中心项目，项目总投资不低于10 亿元，项目主要建设电子特种纯气、混合气（电子特种混气）、湿电子化学品、半导体前驱体、高纯氟碳类（电子特种纯气）、高纯碳氢类（特种纯气）、医用气体等产品的研发生产基地，建设经营类产品仓储，建设国家级研发中心/实验室，预计投产后将实现年销售收入10 亿元。该项目位于长三角，有利于为长三角企业提供完善、高效的电子气体、工业气体以及湿电子化学品配送服务。


　　回购股份彰显公司发展信心。2023 年11 月公司公告股份回购方案，本次回购股份资金总额不低于2000 万元，不超过4000 万元，回购股份将全部用于员工持股计划或股权激励，彰显公司未来发展的信心。


　　维持“强烈推荐”投资评级。因下游需求不及预期，下调盈利预测，预计公司2024-2025 年归母净利润分别为2.2、2.8 亿元，EPS 分别为1.81、2.31 元，当前股价对应PE 分别为27.0、21.1 倍，维持“强烈推荐”投资评级。


　　风险提示：产品价格大幅波动、下游需求不及预期、新产能投产不及预期。

□.周.铮./.连.莹    .招.商.证.券.股.份.有.限.公.司